截至今年三月初，建倉三個多月的粵財信托·新價值一期信托產品的凈值收益高達9%（已扣除業績提成和管理費用），超越大盤收益30%、更是超越公募平均收益22%。雖然近期私募跑贏公募已經不是新聞，但如此大幅度的超越公募和大盤不得不令業界對這支私募新軍刮目相看。

　　⊙本報記者 安仲文

　　合理選股選時

　　“時機選擇和熱點選擇等具體問題，對決定階段性收益的作用可能比選股更重要”。粵財信托·新價值的基金經理羅偉廣這樣認為。

　　他介紹說，由于他們對過去3個多月大盤下跌趨勢以及大盤藍籌將持續調整的的超前判斷，從而使得在資產配置時回避了不利因素，與此同時，考慮到中小盤股、成長股將成為階段性主流熱點，應重點配置的判斷，為新價值產品的選時和選點（熱點）的準確性奠定了基礎。

　　去年11月中旬，新價值信托產品成立時羅偉廣和他們的團隊就預計，中石油的上市代表了5·30后持續近半年的大盤藍籌行情將以泡沫破裂來結束，大盤藍籌將持續調整，指數第一目標是半年線的4800點。所以，信托成立后在板塊選擇和個股選股方面都重點強調個股的防御性，成長性，并階段性地重點傾斜到調整更為充分的中小盤個股上。

　　其間，新價值信托產品在中小板的小盤成長股、電子元器件行業的科技類成長股，交通運輸、醫藥、電力等防御型價值股等上面建倉較多，避開了藍籌股的殺跌行情的同時取得了不少收益。雖然他們當時仍保持對大盤藍籌的中長期關注并階段性的參與了武鋼、寶鋼等大盤鋼鐵藍籌，但到了5500點左右新價值的研究團隊判斷CPI超預期上升的威脅仍沒有過去，于是減持鋼鐵藍籌兌現收益并降低了信托產品的整體倉位。

　　羅偉廣也坦承，當時并未能預計后來發生的外圍股市次貸危機和雪災爆發等突發因素。“不過，我們提前降低了倉位”，羅偉廣表示。所以5500點到現在4300點的大跌中，新價值信托產品雖然沒有完全避免損失，但也保住了大部分勝利果實，擴大跑贏大盤的幅度。

　　不改牛市格局

　　展望2008年股市，羅偉廣認為，雖然判斷未來大盤走勢要考慮的因素很多，尤其短期的多空因素可謂錯綜復雜，但跳開短期看中長期，牛市趨勢不會改變。

　　“估值是首要因素，脫離估值因素談大市牛熊就不是價值投資。新價值一期成立時大盤5400點，當時300指數按2008年業績增長40%來估計的動態市盈率是40倍，但我們認為市場預期業績增長40%過于樂觀，合理預期應是增長30%左右，則40倍的估值已經不低了，所以當時我們認為大盤要調整，特別是大盤藍籌有泡沫。”