■基金視點

　　國投瑞銀

　　內需是今年投資主題

　　盡管目前部分藍籌股的靜態市盈率已經回落至投資價值區域，但A股市場的風險溢價水平使投資者入市意愿不足。

　　綜合來看，政府如何把握從緊宏觀政策的靈活度是造成目前市場預期未明朗的主因。預計因為通脹受成本和需求共同推高的壓力下，不排除央行在使用窗口型工具的同時進行加息。此外，財政政策的地位會有所加強，價格管制短期或難以放開。國投瑞銀認為短期市場仍將維持震蕩格局，隨著貨幣政策操作度的明確市場將逐步選擇中期方向。展望近期市場，內需增長確定的板塊仍然是今年不變的主題，應重點關注大農業、消費等板塊。此外，“節能減排”受益行業，如鋼鐵、建材、煤炭、輕工制造（造紙）等也是關注點。（劉珍珍）

　　浦銀安盛

　　農業股估值偏高

　　基金經理楊典認為，盡管目前牛市已經進入中后期，但牛市仍在持續。調控偏緊是在預期之中的，但管理層調控的目標是為了促進經濟又快又好可持續發展，所以從樂觀的角度看待這個問題。至于GDP，雖然今年的目標是8.5%，但現在市場預期實際上會有突破，仍可能到10%甚至更多。

　　未來半年上漲概率大于下跌概率，目前是較好的入場時機。不過，原則上不會采用激進的建倉方式，而準備采用動態調整、循序漸進的方式。具體時機的選擇非常困難，我們不指望能買在市場波動的最低點。在基本面沒變的情況下，很多大盤藍籌股經過五六個月的調整，跌了50%左右，大盤藍籌股的估值目前已經處于全市場的低端。至于中小盤股，估值水平已經太高，即使考慮到其高成長性，估值也是偏高了，未來走弱的機會較大。農業股被高估了，雖然有糧食價格上漲的因素存在，但很多公司的受益很少，或者說不明顯；地產股現在已經調整到一個相對合理的水平，中期看好。（劉珍珍）

　　國泰基金

　　繼續下跌空間有限

　　經濟增長仍然強勁、流動性充裕、負利率強化、估值到了比較低的水平，且宏觀調控措施預期溫和，股市進一步下跌的空間有限。最壞的時刻可能已經過去，風險大部分釋放，在一季度季報明朗或如有政策層利好措施出臺，隨時可能有大幅度反彈。從業績與估值的對應關系來看，實際的業績增長與預期值之間的差異恐怕將是主導未來階段大小盤風格走勢的關鍵。業績的兌現將是關鍵的時間點，大盤股可能會帶來一定的驚喜。

　　短期內市場的慣性走勢和對估值的困惑是影響市場走強的關鍵。值得慶幸的是，隨著創業板形勢的明朗和實際業績增長即將明朗，市場在短期內有望出現一波反彈。（劉珍珍）