⊙Morningstar晨星(中國) 梁銳漢

　　近來，監(jiān)管部門對基金發(fā)行的審批似乎有加速的跡象，據(jù)不完全統(tǒng)計，今年已發(fā)行和批準(zhǔn)發(fā)行的新基金已經(jīng)達(dá)到2007年的一半，而在這些新發(fā)的基金當(dāng)中，可以頻頻看到中小基金公司的身影。客觀上看，對中小基金公司來說這有利于拓展他們的產(chǎn)品線，包括基金產(chǎn)品的廣度和深度，通過新基金的成功發(fā)行來改善在行業(yè)競爭中的地位。

　　目前，包括最近成立的農(nóng)行匯理基金公司，國內(nèi)基金公司已經(jīng)達(dá)到60家。一方面，國內(nèi)投資者理財意識的上升和理財需求的不斷擴(kuò)大推動國內(nèi)基金業(yè)日益壯大；另一方面，基金業(yè)強(qiáng)弱分明的競爭態(tài)勢變化加大，資產(chǎn)管理規(guī)模最大的華夏基金公司2007年末管理的資產(chǎn)達(dá)到2480億元，而最小的新世紀(jì)基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模只有8億元，前者管理的基金有18只，而后者只有1只基金。

　　根據(jù)晨星的統(tǒng)計，截止到2007年12月31日，國內(nèi)基金業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模超過3.2萬億元，其中管理資產(chǎn)規(guī)模前5位基金公司的市場份額達(dá)到31.8%，前10位基金公司的份額接近50%，排名最后的30家基金公司份額只有大約15%，超過9家基金公司管理的資產(chǎn)超過1千億，12家基金公司管理的資產(chǎn)不足100億元。

　　那么，中小型基金公司會否在業(yè)績上也被大型基金管理公司壓倒呢？我們相信所有的投資者和業(yè)內(nèi)人士都有興趣了解問題的答案。下面我們將用晨星的一年風(fēng)險調(diào)整后收益來提供一個尋求答案的思路。

　　我們以2007年末基金業(yè)管理規(guī)模的前10位作為基金公司規(guī)模的分界線，前10家基金公司大約管理著整個基金行業(yè)近50%的資產(chǎn)。我們把一年風(fēng)險調(diào)整后收益比較按晨星的基金分類進(jìn)行，主要分為股票型、積極配置型、保守配置型和普通債券型基金，并且只針對那些擁有晨星一年風(fēng)險調(diào)整后收益的基金，該結(jié)果是晨星今年2月份的最新評定。可以看到，在股票型基金和配置型基金領(lǐng)域里，大型基金公司的業(yè)績競爭優(yōu)勢對中小型基金公司相當(dāng)明顯。但在普通債券型基金方面，大型基金公司的產(chǎn)品與小型公司相比，業(yè)績競爭優(yōu)勢并不明顯。