來源：中國經營報 作者：梁金鶯

　　即使證監會連續批準12只新基金發行，也沒能阻止大勢的滑落。3月13日，上證綜指4000點大關宣告失守。新近成立的富國天成紅利靈活配置基金基金經理于江勇認為，市場對宏觀經濟形勢的擔憂和市場供求關系的變化，是導致近期大盤持續下滑的主因，而4000點左右已經是市場階段底部。

　　《中國經營報》：兩會期間，雖然政策的暖風不斷，但市場仍無起色，A股市場跌穿4000點大關，是什么原因加速了市場的震蕩？

　　于江勇：事實上，從對上市公司的調研可以得知，今年上市公司的業績增長是比較樂觀的。市場擔憂的是宏觀經濟影響，例如通貨膨脹和美國經濟的衰退影響。市場普遍預期，CPI高企或會持續一段時間，央行會再次加息并嚴格控制信貸。這可能導致我國中期經濟增速有所放緩。

　　去年年底，大家還不太擔心次級債危機對我國市場的影響，國外很多調研報告也認為，中國這種新興市場對美國的抗干擾能力是很強的。但畢竟美國是我國的主要出口市場之一，如果美國經濟不能在兩三個季度內企穩，雖然我們的上市公司2008年的業績增長是沒有問題，但市場擔憂2009年上市公司盈利或會放緩。

　　《中國經營報》：除了宏觀經濟，還有哪些影響因素？

　　于江勇：從目前的市場狀況來看，我個人認為市場供求關系的變化對市場的影響更大。雖然監管層連續放行了12只股票型基金，但在市場表現不佳時，投資者入市的意愿不強，更多地選擇觀望，我們很難預測入市的資金量到底有多大。

　　影響供求關系的另外兩個重要因素是再融資和大小非解禁。再融資猛增表明上市公司普遍認為現在的股價比較劃算，但再融資肯定會增加股票供給。

　　其次，今明兩年是大小非解禁高峰。由于程序復雜和上市公司控制權等問題，央企大股東和“大非”不可能大規模減持，但“小非”減持卻沒有什么顧慮，特別是那種純投資性質的“小非”，一旦出現資金緊張或者感覺市場前景不樂觀，他們很快就會抽身而退。