趙娟 王玉

　　3月13日，4000點失守！

　　在股市狂瀉的跌途中，基金從牛市的抱團取暖轉為“大跌臨頭各自飛”。部分基金經理對市場底部的判斷從5000點到4400點，再到3500點，一再下移。他們認為，雖然熊市判斷為時尚早，但市場可能出現繼藍籌股后的新一輪板塊輪跌。

　　但也有不少基金在等待中觀望，亦有樂觀派開始尋覓大跌中的機會。

　　壓力仍存 基金在等待

　　南方基金投研人士認為，“從較短周期看可以說現在不是牛市了，但是否進入熊市還不好判斷�！�

　　“習慣了去年一路上漲的牛市，一旦調整3-5個月就無法忍受了？一些基金經理容易在樂觀時過于樂觀、悲觀時過于悲觀。”一位有十多年從業經驗的基金公司投資總監表示。

　　“前期過高估值泡沫的破滅也是市場下跌的原因之一，”該投資總監稱，“周邊市場也在下跌中，A股的估值壓力仍在�！�

　　上述南方基金人士認同：“許多股票依然不便宜，大盤藍籌股接近可投資范圍，但還未到被明顯低估的程度，一旦明顯低估，市場即出現底部信號�！�

　　“現在多數看空者看到3500點，經歷了1600點的下跌，還怕那400點嗎？”北京一位基金經理表示。

　　雖然有券商部分調低了對上市公司業績增速的預期，但基金在等待，哪怕是經濟增速放緩的一個明晰標準。

　　上海某基金經理稱，“一季報的數據非常重要，今年的趨勢主要看一季度�！�

　　“近期出來安撫市場的聲音很多，但我們在等主流的、明確的聲音。等也是一種態度，同時在等跌出來的機會。”北京某基金公司投資總監表示。

　　不過，一些基金經理擔憂若出現新一輪板塊輪跌，稍有風吹草動前期跌幅不大的股票即有被亂殺可能。如3月12日上海機場因早已公布的收費改革方案被基金公司用腳投票，幾近兩度跌停，同時受出口下降影響，航運板塊集體下挫。

　　互殺接近尾聲

　　近一輪調整中，藍籌股無疑是重災區，深圳某位基金經理曾生動地稱：“基金互殺藍籌股，在相互踩踏中前進�！�

　　“一些基金博傻根本不考慮價值，一個謠言就把一些大盤藍籌砸到跌停，強市中基金的抱團取暖只是短暫共識，”北京某基金公司投資總監無奈地表示，“堅持價值投資就等于被同行割肉�！�

　　德勝基金研究中心首席分析師江賽春指出，據該中心長期倉位跟蹤，某些一直高調堅持價值投資且倉位過高的基金公司近期業績不佳，高估值時這些基金還在從利潤增速或動態估值下降中找買入理由，而對其他市場因素后知后覺，在金融、地產等藍籌股被同行亂殺之后，才開始被動減倉，但早已損失較大。據統計，倉位控制很大程度上決定基金的抗跌性(見附圖)，本周基金大體操作仍以減倉為主。

　　3月12日、13日，上海機場、保利地產、興業銀行、南方航空等大批基金重倉的一線藍籌股依然放量殺跌，但北京某大型基金公司投研人士表示，藍籌股已相對安全，而前期漲幅過猛的小盤股已不在其投資范圍。

　　經歷了一段時間的調整，不少基金已經將倉位降至較低水平，操作相應減少。

　　南方基金人士透露，中長線的策略沒有改變，依然看好資源型企業、先進制造業、內需服務業。近期股票空倉資金主要在買一些相對有安全邊際的品種如債券或打新股等。

　　不少基金經理稱，現在持觀望態度，除非對宏觀數據非常悲觀，才會繼續大規模減倉，而銀行等藍籌股已進基金“買套”視野。

　　更有樂觀派認為，“大跌即大喜之時”，雖然宏觀面不容樂觀，但決定行動的還是個股。

　　北京一位基金經理透露，13日，他已略微上調倉位，賣出前期跌幅較少的品種而買進跌幅較多的優質個股，他認為，現在將倉位控制得很低反而風險大，一旦出現利好，倉位過低會錯失機會。

　　來源：經濟觀察報網