本報記者 付 剛 北京報道

　　隨著2月份居民消費價格指數(CPI)同比增幅攀升至8.7%，市場的焦慮正在上升。

　　中國的通脹問題可能惡化至何種地步？中國是否存在著經濟面對高通脹不堪重負最終只能硬著陸的風險？而決策者又能如何應對這種局面？

　　在高盛亞洲首席經濟學家梁紅的最新研究報告中，上述問題被一串串拋出，而這些問題，也正是目前召開的“兩會”上，所有記者都爭先向經濟領域的代表、委員追問的焦點。

　　在梁紅看來，政府可能會綜合運用一系列調控手段，來控制通脹上升的壓力。

　　《華夏時報》記者注意到，CPI攀升，并不只會讓投資者陷入“負利率時代”而變得投資無利可圖，在股市前景不明朗的2008年，CPI的高企，已經使得機構在債券牛市上達成了一致。

　　系列調控或將推出

　　2月份居民消費價格指數同比增幅從1月份的7.1%進一步升至8.7%，同時創出11年來的新高。《華夏時報》記者查詢相關數據后發現，CPI漲幅上一次高于這個水平要追溯至1996年5月，當時的漲幅為8.9%。

　　梁紅認為，2月份通脹的升高與雪災有一定關系，但廣義貨幣供應快速增長是通脹不斷上升的更重要和根本的原因。

　　“我們認為，投資者和決策者不應繼續將高通脹歸因于豬肉或者全球大宗商品價格上漲，或寄希望于2008年下半年的基期效應能夠緩解通脹狀況。”

　　在梁紅看來，隨著中國年人均收入達到2000美元，中國在經濟管理方面的主要挑戰應該是如何防止旺盛的總需求超出總供給能力，而不是所謂的供應過剩問題。

　　她建議，投資者和決策者可以從中國以前的高通脹經歷中，獲得很多有益的借鑒以更好地應對當前的高通脹。

　　“我們認為，即使與天氣有關的暫時性影響消失后，短期內CPI仍會居高不下。政府可能會綜合運用一系列調控手段，比如小幅加息，更大幅度地上調存款準備金率，收緊對商業銀行放貸和外匯資金入境的控制，以及允許人民幣在近期內加快升值步伐等，來控制通脹上升的壓力。”

　　債券牛市即將興起

　　在交銀施羅德基金看來，CPI創出歷史高點，使得非對稱加息預期增加，這意味著債券市場將迎來建倉良機。

　　交銀施羅德基金有關人士向《華夏時報》記者指出，鑒于目前中美一年期品種的利差倒掛已經超過100個基點，而美聯儲在次級債的第三次沖擊波影響下可能進一步緊急大幅降息，人民幣利率進一步上漲的空間進一步收窄，非對稱加息或許是唯一選擇。

　　“如果預期成立，在3月物價回落的預期下，債市有望打破近期的震蕩格局，重拾升勢。3月下旬至4月初，可能是未來一年內債券市場最好的建倉時機。”

　　記者注意到，各家機構盡管對2008年股市態度不一，但對債市卻達成了共識。