★關注封閉式基金，仍以長剩余期限封閉式基金為主

　　★側重選擇重點投資金融、消費、服務等長期趨勢相對明朗、防御性相對較強的基金。

　　組合調整分析

　　封閉式基金分紅盛宴值得期待

　　受益于牛市行情，封閉式基金2007年賺的盆滿缽盈同時，也積累了豐厚的可分配收益(已實現收益)。根據基金截止07年三季度末的可分配收益及四季度以來已經進行的分紅，可交易的32只老封閉式基金剩余可分配收益達到755億元，封閉式基金分紅盛宴的“場面”值得期待。

　　以長剩余期限封閉基金為主要投資對象

　　正是基于對長剩余期限封閉式基金(2010年后到期基金，共26只)年度高額分紅的判斷，上一期《錢經》超額收益組合全部為長剩余期限封閉式基金，并且取得了可觀收益。經過持續上漲，長剩余期限封閉式基金平均折價水平下降到18%，其中部分尚未開始實施，基于年度分紅的套利行情也將繼續演繹；另一方面，其中部分基金目前折價水平仍處于20%以上、分紅自然除權后折價在30%以上，具有一定的安全邊際。因此，在本期超額收益組合中仍以長剩余期限封閉式基金為主(金鑫、同盛、科瑞)，并適當增加短剩余期限封閉式基金(天華、漢鼎)。

　　對市場繼續持謹慎態度

　　在宏觀緊縮調控政策、次貸影響下外部市場壓力等因素作用下，我們對下階段A股市場繼續持謹慎的態度，在基金投資上維持控制組合風險、穩健操作的建議，側重選擇重點投資金融、消費、服務等長期趨勢相對明朗、防御性相對較強的基金。因此，維持原有生命周期組合(青年、中年、老年)。

　　超額收益組合

　　生命周期組合

　　青年基金組合35歲以下

　　中年基金組合35-55歲

　　老年基金組合55歲以上

　　組合構建說明：

　　以每月25日數據為主。

　　基金專家答疑解惑

　　Aake7770：張老師：你好！首先祝你2008工作順利！你覺得是定投好還是單筆買入基金好？現在買基金還是最好的投資方式嗎？望回復！(2008-1-3)

　　張劍輝：二者唯一的區別在于擇時，單筆買入基金相當于你不由自主的選擇了這個買入時間——無論它在以后被證實為明智或者愚蠢。而定投則幫你永遠用市場平均價格買入基金，拉低了整體風險。如果你對自己判斷時機非常自信，請選擇單筆買入基金，否則，定投更安全。

　　溫州李小姐：專家:

　　您好!我持有四只股票型基金，今天跌得很厲害，要不要贖回？謝謝！(2008-1-22)

　　張劍輝：大跌的原因相信大家都已經踹度出大概了，來自于外圍市場急跌和平安大規模增發等等，但我建議大家看得更遠一些——2008年的市場可能會波動大一些，但趨勢并沒有變化。更為重要的是，在恐慌的氣氛中貿然拋出，的確不那么明智。

　　讀者梁：現在大家都說封基好，一個是有安全邊際，另一個是有套利的機會。我的疑問是現在高折價率的封基，到期時間是很久很久以后，那個時候的市場到底是什么情況很難說。如果到期正好是個大熊市，我不是很遺憾。所以我想知道封基的危險性在哪里？是否市場趨勢轉壞就該賣掉？是否應該達到獲利滿足點就拋呢？它的操作思路應該是什么？(2008-1-18)

　　張劍輝：我們在去年十月份的時候就大力推薦過封閉基金——雖然當時我們對市場保持謹慎態度，但當時封基的安全邊際非常高，折價率高達30%，這么厚的安全墊子足可以市場下跌。這就是說，封閉基金是否值得投資首先應該看這支基金的投資管理能力如何——基金凈值上漲才是支持投資的理由。而什么時候該賣出則應該考量兩個條件：安全邊際(折價率有多高)、市場預期。以現在的市況，25%-30%應該是比較合理的折價率。