滬深股市盤桓近兩周后，昨天又刷新了低點紀錄，上證指數也大有考驗4000點整數關的趨勢。對此，多位基金經理認為，目前的估值已經相對合理，最壞的時刻正在過去。

　　本報記者 王琛琛 徐宏文

　　昨天滬指在“內緊“、”外冷”的多重因素下大跌154點，創出10月調整以來的新低，盤桓了近兩周的階段性底部似有失守之嫌。未來，市場是否還會繼續調整呢？不少基金經理認為，目前的市場估值已經相對合理。

　　國泰基金：隨時可能大幅反彈

　　國泰基金認為，昨天的重挫主要有以下幾個原因。首先，美國股市上周五下跌，公布的經濟數據不理想，加強了美國進入衰退的預期。其次，國家統計局昨天公布2月份PPI同比上漲6.6%，繼續保持較快增速；而2月份外貿出口同比增長6.5%，比1月份大幅下滑；另外，今日就將公布最受關注的CPI數據，市場預期都升高到了8.5%左右，這都引起了市場對加息等宏觀調控措施以及經濟增速減緩的擔憂。第三，前期股市持續下跌，政策層面期待的利好政策卻遲遲不見，市場信心受到創傷。最后，指數已接近4000點，投資者們擔心這個心理關口不保。

　　不過，國泰基金仍然認為，我國經濟增長仍然強勁、流動性充裕、負利率強化、股價估值也到了比較低的水平，而且宏觀調控措施的預期比較溫和，股市進一步下跌的空間有限。最壞的時刻可能已經過去，大部分風險得到釋放，在一季度業績報告明朗或某些政策層面利好措施出臺后，隨時可能有大幅度反彈。

　　海富通：動態估值降至20倍

　　海富通風格優勢基金經理康賽波先生也傾向于樂觀，他認為周邊市場的影響是一個方面，但在A股持續探底的過程中，次債的影響已經到了最后一個階段，次債對實體經濟的影響可能還會存在，不過對A股的短期沖擊已經結束。

　　康賽波認為，從去年10月以來，股指已累計調整了逾30%，市場動態市盈率下降到20倍左右。“上市公司的整體成長性比2007年會有所降低，但成長會超過20%，不過，目前小非的減持可能給股價帶來一些壓力，市場需要一個過程來消化這種壓力”。康賽波表示，雖然股市受到下跌慣性影響，可能會繼續進行調整，但下調的空間已經不大，市場會逐步企穩，今年二、三季度股市出現不錯表現的可能性較大。

　　上投摩根：最壞時刻正在過去

　　上投摩根也承認，市場對于宏觀數據的擔憂仍然會維持一段時間，不過二、三線藍籌股有望出現一定的投資機會。上投摩根認為，外圍市場的下跌自然會影響A股市場的投資氣氛，再加上對CPI、宏觀調控的擔憂，其綜合效果超過了政策暖風的作用。從年初以來，對美國經濟數據和國內宏觀經濟數據的擔憂成為市場的主流，對于美國經濟衰退時間跨度的討論已成為焦點。上投摩根也判斷，這種擔憂仍會維持一段時日，但最壞的情況正在過去，在不確定因素逐步明朗后，困擾市場的憂慮情緒將會有所消融。屆時，市場關注重心會重新放到企業盈利增長以及估值水平上來，二三線藍籌板塊會在那時出現一定的投資機會。