臨近年報披露和年度分紅，封基板塊頗不平靜。上周傳統大盤封閉式基金平均折價率跌破17%大關，下降至16.67%，這一數字更是創出自2003年4月11日以來將近五年新低。由于折價率已經處于歷史較低水平，研究人士經過計算認為，目前封基年度分紅預期已經反應過度。盲目炒作分紅概念將面臨較大風險。

　　折價率持續走低

　　上周大盤封閉式基金的折價水平繼續降低。天相投資的統計顯示，上周五，26只大盤封基的平均折價率只有16.67%，比2月29日小幅下降0.33個百分點，并創出自2003年4月11日以來折價率新低。

　　在26只大盤封基中，折價率分化情況較為明顯。基金漢興、基金景福和基金普惠折價率分別為22.28%、20.27%和20.23%，是僅有的三只折價超過20%的基金。折價率低于15%的多達9只，具有高分紅潛力的基金泰和、基金豐和、基金開元的折價率最低，分別只有9.72%，11.61%和12.18%。

　　本輪大盤封基折價率下降始于去年10月19日那一周，當周大盤在10月16日創出歷史新高后出現暴跌，由于當時封基折價較高(10月12日大盤封基平均折價32.64%)，處于估值洼地，封基因此成為市場調整中的“避風港”，10月19日大盤封基折價率為28.23%，環比大幅下降4.41個百分點。之后隨著大盤的持續下跌，封基折價率也一路下降，到去年12月28日已經降到20.53%。

　　而進入2008年，由于2007年封閉式基金可分配收益情況基本確定，封閉式基金年度分紅行情提前上演了，1月4日大盤封基折價率跌破20%大關，達到17.83%，之后基本維持在20%以內。

　　分紅預期已被透支

　　很顯然，巨額年度分紅預期是封基折價率不斷創階段新低的主要原因，本月底，基金2007年年報將公布，封基將迎來巨額分紅潮，由于分紅之后封基折價率會出現跳躍式上升，封基將迎來結構性套利機會，分紅額占單位凈值比例較大的高折價封基將受到投資者熱捧。

　　但基金研究人士認為，如果大盤封基按照30%、小盤封基按照15%的較為安全的折價率計算，投資者在上周五以收盤價買入封基，并于今日分紅除權后賣出，投資者將承受2%左右的虧損。只有極少數封基具有很小的套利空間，大部分封基已經對年度分紅預期反應過度。

　　而從往年的情況來看，封閉式基金集中分紅的時間為每年4月份基金年報公布前后，這期間投資封基進行分紅套利還將面臨凈值下跌等系統性風險。因此封基的吸引力已經大為降低，過度炒作分紅概念將面臨較大風險。 《證券時報》