銀河證券研究中心 馬永諳

　　過去的一周，市場繼續(xù)維持振蕩格局，上證指數(shù)跌幅1.10%，深成指數(shù)跌幅1.66%。市場繼續(xù)受權(quán)重股拖累，上證50指數(shù)跌幅2.16%，而滬深300指數(shù)跌幅則為1.13%。相比較而言，中小板在上周微幅調(diào)整后本周繼續(xù)表現(xiàn)良好，中小板指數(shù)漲幅0.46%，是幾大市場主要表征指數(shù)中唯一實(shí)現(xiàn)上漲的指數(shù)。

　　從基金重倉股分類走勢來看，創(chuàng)投概念受創(chuàng)業(yè)板推出預(yù)期的刺激整體表現(xiàn)良好，造紙、環(huán)保以及泛資源類股票整體表現(xiàn)較好。可持續(xù)發(fā)展概念做為基金自2006年以來持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)，期間派生出很多小的投資熱點(diǎn)，如開始時(shí)的環(huán)保（水處理、以脫硫?yàn)橹鞯膹U氣排放后處理等）以及此后的新能源等。近期基金有重回主題投資的跡象，但仔細(xì)分析則可以發(fā)現(xiàn)，基金雖有抱團(tuán)取暖扎堆投資于熱點(diǎn)主題的跡象，但其謹(jǐn)慎心態(tài)還是比較明顯的。典型的例子就是對可持續(xù)發(fā)展概念的投資。基金始終關(guān)注水處理行業(yè)，而對煙氣脫硫行業(yè)的關(guān)注程度不高，關(guān)注即將產(chǎn)生規(guī)模效益的光伏類企業(yè)，而對規(guī)模小前景不明的同類企業(yè)敬而遠(yuǎn)之，應(yīng)該說，這種謹(jǐn)慎心態(tài)支撐下的主題投資目前還在比較健康的階段，至少避免了“一沾主題，雞犬升天”的局面出現(xiàn)。

　　我們利用基金倉位測算模型跟蹤開放式股票方向基金（銀河證券二級基金分類體系中的股票型、偏股型和平衡型基金）基金倉位變化情況，從最新的倉位變化數(shù)據(jù)來看，基金從2008初以來持續(xù)處于下降狀態(tài)，目前倉位仍然較低。

　　上周表現(xiàn)較好的基金重倉股受益基金數(shù)量明顯增多。基金有向傳統(tǒng)核心品種轉(zhuǎn)移的跡象。小商品城和美錦能源均有資產(chǎn)注入利好刺激，而天地科技的上漲則源于其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的推出。應(yīng)該說，事件驅(qū)動(dòng)型的投資策略也是目前基金抵抗弱勢市場環(huán)境的重要手段之一。

　　另外，基金業(yè)績分化程度持續(xù)處于低點(diǎn)，表明基金對目前市場環(huán)境和未來走勢認(rèn)識(shí)有較大的一致性。