證券時報記者 楊磊

　　大成基金公司留給市場的印象是一家穩健而值得信賴的資產管理者，公司這些年發展的軌跡也印證著公司管理理念的規范和投資業績的穩健。

　　實際上，大成基金連續三年在綜合投資業績方面成為行業領先者，并連續三年榮獲“中國明星基金公司”稱號。

　　談起公司業績一直保持穩定增長背后的原因，公司副總經理周一烽認為，是公司投研體系的改革推動了公司管理規范化、業績增長長期化。而作為“投研一體化”改革的推進者，周一烽對此感慨頗深。

　　研究員要當“行業研究總監”

　　出于風險控制的考慮，國內基金公司在管理體制上，最初都施行投研分離的模式。當時各家基金公司不僅在物理上把投資部和研究部的工作地點完全隔離，在研究上也有相當大的隔膜。但隨著基金資產規模的不斷擴展，這種完全隔離的投研管理體系已不利于投資效率的提高，甚至阻礙了基金公司的發展。

　　周一烽認為，與券商研究員的賣方研究不同，基金公司研究員作為買方，必須要有自己的判斷、必須有高度的綜合能力。基金公司在研究領域的廣度不可能做到像券商一樣，所以，必須在研究深度和針對性上，超越賣方，要對公司旗下的基金重倉股或重要資產進行深度研究和及時跟蹤，并對基金經理的投資做出客觀求實的判斷。

　　因此，早在三年前，大成基金公司就打破投研樊籬，積極推進“投研一體化”。周一烽介紹，“投研一體化”把投資部和研究部合在一起，鼓勵研究員和基金經理直接溝通，使研究員能有針對性的進行研究，基金經理在研究的支持下能大膽投資。也就是說，研究員拿著基金經理開出的菜單去買菜，他們知道基金經理的口味，而基金經理也可以從菜籃子里挑菜，優中選優。這樣使得基金公司的研究力量能集中調度，研究部和投資部相互配合，可以最有效率地分析和判斷市場變化。

　　周一烽把研究部的行業研究員，形象比喻成大成基金公司的“行業研究總監”。他要求每個行業研究員不僅僅是一個簡單的研究員，還應是公司的行業研究總監。例如鋼鐵行業的研究員不僅要完成自己的研究，能及時跟蹤國家鋼材價格、產量變化、行業最新動態發展；同時又要熟悉國內券商知名研究員的觀點和分析方法，使之成為大成基金鋼鐵行業研究的平臺。

　　投資實踐證明，大成基金公司推行的“投研一體化”管理模式，大大提高了公司的研究效率和投資收益。近幾年來，大成基金公司的整體投資業績一直保持在行業中等偏上的水平。天相公司的有關數據顯示，2007年，在公司管理的資產規模大幅增長的情況下，大成旗下滿一年的8只股票型和混合型基金加權平均凈值增長率為124.61%，超越行業平均水平4.2個百分點，在規模位居前10的基金管理公司中名列第5。

　　回歸投資本源

　　在周一烽看來，基金公司管理的資產是屬于社會廣大投資人的資產，因此投資理念一定要回歸到公募基金的本源———代客理財，要以一種為投資者“理財”的心態去管理這部分社會財富，做好投資組合管理。

　　“理財”意味著基金公司必須保證基金資產組合是被有效管理著，基金管理公司長期幫助基金持有人“可持續性地打理資產”。從國外歷史數據看，只要這部分社會財富每天都能夠被積極主動地管理著，長期肯定可以獲得較好的回報。

　　現在行業內有很多基金經理是交易型風格，容易受各種投資報告的影響，交易非常頻繁。從短期看也許能獲得較好的業績，但不可能持續。周一烽認為，成熟的基金經理要有長線理念，不能被一時的市場熱點所左右。在目前開放式基金單只基金資產規模快速膨脹的背景下，作為投資管理人更應重視投資組合的管理，在資產配置上側重自上而下的行業配置，個股的研究和挖掘應退居其次，因為單一個股即使表現再好，對基金的凈值貢獻也不多。

　　在周一烽看來，嚴格的風險控制和高度自律也是保持業績穩健增長的要素之一。據介紹，大成基金公司的投資風險控制非常嚴格，風控要求設定甚至高于監管部門的規定。例如公司把單日買賣個股占該股當日成交量設置了較低的比例，并且將此作為交易先決條件嵌入到基金交易系統中，這在業內也屬于非常嚴格的風險控制手段。周一烽認為，這樣做盡管給基金的交易帶來更多的限制，有時也會略微影響投資業績，但有利于保護投資人和公司的長遠利益。

　　“如果一個金融機構努力不犯錯誤或少犯錯誤，最終也能夠等待到屬于自己超常規發展機會。” 周一烽的觀點似乎有點另類，“只要我們能夠控制風險，扎實做每一件工作，我們總會迎來大發展的時間之窗。”

　　不過，風險控制越嚴格越需要投研人員具有超前的眼光，行業配置的轉換要提前市場一個季度，才能夠取得理想的投資業績。過去數年的穩健發展，讓周一烽對在未來的投資長跑中勝出充滿信心，“我們對自己有信心，也希望投資人對我們有信心”。