記不清在哪個(gè)外資資產(chǎn)管理公司的網(wǎng)站上讀過(guò)一句話，“knowledge is to know what you know， but also to know what you don’t know” ，深有同感，遂嘗試翻譯如下：“智慧是知道你知道什么，更重要的是知道你不知道什么。”一個(gè)學(xué)英語(yǔ)的朋友看了后笑道，“同志，這是老外翻譯的孔夫子的一句話：知之為知之，不知為不知，是知也。”不過(guò)我還是喜歡我自己的翻譯。

　　對(duì)于投資而言，“知之”是很重要的，特別是能夠通過(guò)研究知道別人不知道的，看見(jiàn)其他人看不見(jiàn)的東西，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的投資價(jià)值之所在，是有可能獲取超額回報(bào)的，這也就是所謂的研究創(chuàng)造價(jià)值。

　　然而，“知不知”———知道哪些東西我們不知道，知道哪些東西存在不確定性，知道我們分析的邏輯框架中假設(shè)條件的脆弱性是更重要的。“知不知”有兩個(gè)方面的作用，一是有利于幫助我們發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，二是有利于幫助我們控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　在投資方面我們最容易犯的兩個(gè)錯(cuò)誤就是過(guò)度自信和慣性思維。過(guò)度自信是人性的弱點(diǎn)，是大部分人的一個(gè)習(xí)慣。隨便問(wèn)問(wèn)開(kāi)車的人，可能大部分人都會(huì)認(rèn)為自己的駕駛水平超過(guò)平均水平。實(shí)際上很多事情是很難判斷的，例如大盤短期的走勢(shì)，但是還是有很多人信心十足的在進(jìn)行著判斷。而慣性思維，屁股指揮腦袋，和股票談戀愛(ài)也是很多人的行為習(xí)慣，看好一只股票后，往往把利多的信息放大了，而忽略了利空的信息。

　　“知不知”的另外一個(gè)作用就是控制風(fēng)險(xiǎn)。我們面對(duì)的是永遠(yuǎn)未知的未來(lái)，能夠獲取的信息永遠(yuǎn)是非充分的，世界上只有不確定性是確定的，只有變化是不變的。然而我們很多人卻容易癡迷于自己的邏輯分析框架，以為自己對(duì)行業(yè)或企業(yè)的判斷信心十足，而看不到自己假設(shè)條件中存在的不確定性。

　　曾經(jīng)有個(gè)朋友2007年三季度對(duì)有色金屬瘋狂看好，計(jì)劃配置到四十個(gè)點(diǎn)的比例，給我講了一個(gè)晚上他的理由，從國(guó)際經(jīng)濟(jì)講到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，從需求講到供給。我只問(wèn)了他一句，“假如你這么有信心，為什么不去炒期貨呢？”其實(shí)很多企業(yè)深諳內(nèi)情的高管對(duì)所處的行業(yè)走向以及對(duì)自己企業(yè)的未來(lái)都沒(méi)那么自信，而研究員、基金經(jīng)理只是去企業(yè)走一圈，跟董秘或者高管聊一會(huì)就經(jīng)常斬釘截鐵的作出判斷。后來(lái)那個(gè)朋友沒(méi)有把基金配置四十個(gè)點(diǎn)的有色行業(yè)，如果配了那么多可想而知他的基金虧損會(huì)有多大。

　　只有“知不知”，才會(huì)知道自己有哪些東西可能會(huì)看錯(cuò)，會(huì)出意外，才能知道自己在做什么，在冒多大的風(fēng)險(xiǎn)。做投資，一定要了解自己的風(fēng)險(xiǎn)頭寸。為了去拿一塊金條，助跑一下跨過(guò)一道籬笆是可以的，大不了刮破點(diǎn)皮，摔傷只胳膊；但要跨過(guò)懸崖去取遠(yuǎn)處的金條，就是不可取的，因?yàn)槿绻�跨不過(guò)去就摔死了。

　　“知之”而不能夠做到“知不知”，我們就很容易變得貪婪，變得極端，變得恐懼。只有“知之”而且“知不知”，我們才能知道自己是在做什么，不管采取什么樣的投資模式，不管是投資還是投機(jī)，才能獲取穩(wěn)健的投資回報(bào)，資產(chǎn)才能持續(xù)性增長(zhǎng)，而不至于淪落到賭博的境界，遭受滅頂之災(zāi)。總之一句話，“永遠(yuǎn)不要認(rèn)為自己比別人更聰明”。