⊙本報(bào)記者 唐雪來(lái)

　　數(shù)月來(lái)，市場(chǎng)動(dòng)蕩不休，迷霧重重。南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)基金成立以來(lái)表現(xiàn)優(yōu)異，基金經(jīng)理蘇彥祝表示，大盤(pán)確實(shí)存在較大的不確定性，解決之道是精選優(yōu)秀企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“大盤(pán)的不確定性主要涉及兩個(gè)方面�！碧K彥祝侃侃而談，首先，受次級(jí)貸影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，全球的經(jīng)濟(jì)不確定背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的減速以及隨之而來(lái)的企業(yè)盈利低于預(yù)期，但就目前看這種可能性不大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力強(qiáng)勁，中國(guó)人口紅利以及城市化進(jìn)程并沒(méi)有失去和停頓。

　　其次是通貨膨脹，這次的通脹和90年代初的不同，原來(lái)是單一國(guó)家造成的，緊縮措施能夠奏效，現(xiàn)在是世界范圍內(nèi)的通脹，與美國(guó)能源法有很大關(guān)聯(lián)，美國(guó)生物能源法鼓勵(lì)玉米轉(zhuǎn)化成乙醇，這打通了糧食與石油之間的價(jià)格管道，糧價(jià)會(huì)隨著油價(jià)而波動(dòng)，而糧價(jià)上漲又會(huì)引起勞動(dòng)力成本上升，造成更大的通脹。這種通脹簡(jiǎn)單得靠通過(guò)一個(gè)國(guó)家的加息和調(diào)控可能已經(jīng)不能解決。

　　此外，今年相對(duì)從緊的貨幣政策，也使得證券市場(chǎng)的資金供給顯得緊張，從而導(dǎo)致企業(yè)或通過(guò)賣(mài)掉解禁的非流通股，或再融資發(fā)行新股來(lái)籌集資金，這對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)就產(chǎn)生一個(gè)需要消化壓力的過(guò)程。但是否就會(huì)產(chǎn)生證券市場(chǎng)股票供給過(guò)多呢？這還得看市場(chǎng)的估值水平，整個(gè)社會(huì)資金仍是相當(dāng)充裕的，股價(jià)相對(duì)便宜的時(shí)候還是會(huì)進(jìn)入證券市場(chǎng)。目前來(lái)看，證券市場(chǎng)重大的板塊估值不算很高，2008年，銀行股市盈率在20倍以下，鋼鐵在15倍左右，地產(chǎn)的估值也只有20倍出頭，制造業(yè)在25倍至30倍之間。此外對(duì)市場(chǎng)有利因素還有企業(yè)的盈利在增加，微觀經(jīng)濟(jì)比較健康。

　　談到今年的投資策略，蘇彥祝表示，資產(chǎn)配置的功效相對(duì)去年可能要小一些，優(yōu)秀的個(gè)股更值得投入精力去挖掘，更強(qiáng)調(diào)自下而上的選股。在行業(yè)配置上要回避受通貨膨脹不利影響過(guò)大的板塊，主要是指缺乏提價(jià)能力，不能消化原材料漲價(jià)的一類(lèi)企業(yè)。

　　而在個(gè)股選擇上，蘇彥祝透露了有關(guān)秘訣。他說(shuō)，今年會(huì)更加結(jié)合對(duì)宏觀的判斷。去年宏觀面好，會(huì)多找些業(yè)績(jī)彈性大的企業(yè)進(jìn)行投資。現(xiàn)在市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎，宏觀也有相對(duì)不確定因素，就更強(qiáng)調(diào)防御。但總的來(lái)說(shuō)，對(duì)公司質(zhì)地的要求是恒久的，管理層優(yōu)秀、公司產(chǎn)品很有競(jìng)爭(zhēng)性、業(yè)務(wù)有較強(qiáng)的擴(kuò)張能力、有技術(shù)壁壘等是考慮的重點(diǎn)。

　　蘇彥祝還強(qiáng)調(diào)自己更喜歡投資于具有持續(xù)自主創(chuàng)新能力的上市公司，此類(lèi)公司是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的脊梁。對(duì)這類(lèi)公司的投資需要更加深入，看它過(guò)去怎么發(fā)展，它的市場(chǎng)份額是不是不斷在侵蝕別家的份額， 它的產(chǎn)品是不是不斷在升級(jí)換代，它的產(chǎn)品與國(guó)外產(chǎn)品技術(shù)檔次差距是否越來(lái)越小或者已經(jīng)超過(guò)了，它是不是很重視研發(fā)，研發(fā)投入的力度等。