⊙Morningstar晨星(中國(guó)) 梁銳漢

　　在近期市場(chǎng)持續(xù)震蕩的背景下，債券基金的發(fā)行似乎迎來(lái)了春暖花開的景象。據(jù)報(bào)道，截至今年3月3日，華夏希望債券基金的認(rèn)購(gòu)規(guī)模已近65億元，預(yù)計(jì)該基金的認(rèn)購(gòu)規(guī)模有望突破70億元。匯添富基金公司日前發(fā)布公告稱，旗下匯添富增強(qiáng)收益?zhèn)�券型基金正式成立，募集份額及結(jié)轉(zhuǎn)利息共計(jì)約50.50億份。3月3日開始發(fā)行的交銀施羅德增利債券基金首發(fā)日的銷售額接近14億。

　　股市震蕩背景下，股票型基金的回報(bào)率下降以及風(fēng)險(xiǎn)放大是債券型基金銷售走俏的催化劑。通貨膨脹率的走高預(yù)期讓投資者尋求對(duì)資產(chǎn)的購(gòu)買力不被CPI的上漲所侵蝕的投資渠道。于是，債券型基金受到投資者的追捧也是理所當(dāng)然。另外，股票一級(jí)市場(chǎng)的高回報(bào)率使得打新股成為所有新發(fā)債券基金的一大賣點(diǎn)。

　　債券基金受到投資者歡迎可能成為我國(guó)基金結(jié)構(gòu)改善的契機(jī)。在美國(guó)，總計(jì)8056只共同基金中，股票型基金占60%，而普通債券型基金和市政債券基金占24%。而中國(guó)，根據(jù)Morningstar晨星的統(tǒng)計(jì)，目前在總共329只開放式基金中，有57%為股票型基金，而債券基金的比重僅僅為10%。

　　在大市表現(xiàn)震蕩和通脹持續(xù)走高的背景下，債券基金是否迎來(lái)了春暖花開，陽(yáng)光燦爛的季節(jié)呢？筆者認(rèn)為債券型基金的長(zhǎng)久發(fā)展有兩個(gè)關(guān)鍵的因素。一是中國(guó)債券市場(chǎng)的成熟度和多層次建設(shè)。目前我國(guó)債券市場(chǎng)存量偏小，通過(guò)信用利差來(lái)獲取回報(bào)的產(chǎn)品有限一定程度上制約了債券基金發(fā)展的廣度和深度。2007年8月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》成為推動(dòng)債券市場(chǎng)擴(kuò)容的重要力量。公司債的發(fā)行有利于優(yōu)化公司的融資結(jié)構(gòu)，同時(shí)有助于減少股權(quán)融資的比重。另一個(gè)因素是投資者對(duì)債券基金的資產(chǎn)配置需求。債券基金需求的升溫已經(jīng)從市場(chǎng)發(fā)行層面得到驗(yàn)證，國(guó)內(nèi)投資者需要通過(guò)持續(xù)的投資者教育，來(lái)加強(qiáng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。