從2007年4、5月份豬肉價格開始大幅上漲，并帶動了消費價格指數(shù)CPI的上漲。到2008年1月份，CPI已經到了7.1%，創(chuàng)下了11年來的新高。當CPI剛剛開始上漲的時候，人們普遍認為CPI的上漲是由豬肉價格上漲等短期的、偶然的因素引起的，通貨膨脹還不是一個嚴重的問題。但從8月份開始，CPI的連續(xù)上漲，使得人們不得不重新思考通貨膨脹的嚴重性了。

　　縱觀歷史可以發(fā)現(xiàn)，引發(fā)每一輪通貨膨脹的直接原因各不相同，但是引發(fā)通貨膨脹的根本原因卻是一樣的，那就是我們需要重點討論的貨幣制度。從全球經濟的長期歷史來看，現(xiàn)行的信用貨幣制度是通貨膨脹長期的、必然的制度性原因。現(xiàn)行的信用貨幣制度由第二次世界大戰(zhàn)之前的黃金本位制度演變而來。在黃金本位制度下，貨幣的發(fā)行受黃金產量的約束，一般不會出現(xiàn)過度貨幣發(fā)行的情況，而現(xiàn)代工業(yè)社會的勞動生產率提高導致越來越多的商品必然引起我們所講消費者價格指數(shù)CPI的下降。這就是講在自然情況下長期通貨緊縮是必然的現(xiàn)象，但因為這種通貨緊縮是因為勞動生產率提高造成的，并不會影響經濟的成長，也不會導致貨幣購買力的下降。第二次世界大戰(zhàn)后，由于美元超量發(fā)行的原因，美元被迫與黃金脫鉤，轉變?yōu)橐悦绹鴩�家信用為基礎的現(xiàn)行貨幣體系。以美國經濟強國為樣板，世界各國也普遍采用了類似的信用貨幣制度。貨幣發(fā)行沒有了如金銀等外在數(shù)量上的約束，或明確或隱含的、穩(wěn)定的消費者價格指數(shù)CPI成為貨幣發(fā)行普遍的、甚至是唯一的外在約束。如美國聯(lián)邦儲備局經常口頭提及的1％到2％的核心CPI目標及歐洲中央銀行所定的2％的CPI中期目標。

　　CPI正值目標的存在本身即說明消費價格會上漲，因為它必須要求中央銀行比自然條件下增發(fā)貨幣來達到此目標。而中央銀行及政府因為政治考慮（如西方國家的選舉要求等）時不時的鼓勵發(fā)展經濟和增加就業(yè)率的考慮會經常使貨幣供給大大超過合理CPI目標要求的水平，結果導致過多的貨幣追逐過少的商品，從而形成現(xiàn)實的通貨膨脹。

　　中國除了以上所講的與國際共同的通貨膨脹原因之外，近幾年固定匯率的結構也導致巨額的外貿順差成為可能，而巨額外貿順差的存在使人們將美國虛高不正常的需求當成了真正正常的需求，從而又進一步提高產能，加大生產，推高全球基礎金屬石油價格及糧價，這反過來又對中國形成所謂成本推動的通貨膨脹壓力。此外，人口結構的變化也是我國未來通貨膨脹的長期重要因素。聯(lián)合國的有關研究表明，我國目前已經處于人口紅利后期，在2012年左右將進入人口負債期。人口紅利期的結束將導致總供給的減少，而人口負債期的到來將增加消費需求。所以，我國未來的通貨膨脹將是一個長期的現(xiàn)象。

　　即使是溫和的通貨膨脹對貨幣購買力的腐蝕作用也非常可怕的。如果我們假定長期通貨膨脹的水平分別為3%、5%和6.38%（6.38%是我國1978年以來通貨膨脹的平均水平），現(xiàn)在的100萬元在30年以后的購買力分別下降到41.2萬元、23.2萬元和15.6萬元。不過，幸運的是，在溫和的通貨膨脹時期，有許多資產價格的上漲遠遠超過了通貨膨脹的水平。國外及國內長久的歷史均證明了這一點。因此，我們可以通過長期的、合理的資產配置戰(zhàn)勝看似可怕的通貨膨脹。

　　合理的資產配置就是投資者根據(jù)自己的投資期限、風險承受能力以及流動性要求將資金配置在不同的資產上，以獲得高于通貨膨脹水平的投資收益，做到資產的保值與增值。不同的資產有不同的風險收益特征。在不同的資產類別中，股票應該是主要的投資品種，因為股票所對應的企業(yè)是社會生產率提高與財富創(chuàng)造的載體，其總體盈利增長快于GDP增長與通貨膨脹水平，是多余貨幣發(fā)行的首要受益者；對于債券資產來說，長期債券是階段性投資品種，短期債券是現(xiàn)金儲蓄的臨時過渡工具；房地產也是多余貨幣發(fā)行的受益者，但是，周期性強、投資額較大、流動性較差決定了房地產只能是小范圍的投資品種。我國近十年的歷史數(shù)據(jù)也表明，1998年以來股票、股票基金（1999年開始算起的封閉式基金）、債券的投資收益分別為433%、652%、67%，都遠遠超過了同期的通貨膨脹水平。