王玉 趙娟

　　在剛剛過去的2007年，公募基金與私募基金獲得規模與業績的雙豐收。

　　從牛市過渡到08年初的震蕩調整，似乎使“船小好掉頭”的私募基金感到“如魚得水”。伴隨著A股市場持續幾個月的深調，部分私募的投資方式顯示出一些改變。他們將08年看作機會年，但同時，難以回避的壓力也鳴響了私募界淘汰賽的槍聲。

　　弱市中轉變操作方式

　　2007年，私募跑不過指數基金和公募，而今年，這種狀況在悄悄地扭轉。

　　據深國投信托基金公布的凈值信息，08年以來陽光化私募的業績總體已經超越了指數，表現處于最好之列的廈國投國軒一號凈值從年初的1.32元增長到1.43元。有業內人士稱，大量的非陽光化私募中，業績好于此的不在少數。

　　北京某資金過億的私募表示，“最近一段時間的行情甚至好過去年，正好發揮了私募船小好掉頭的特征。”

　　在調整行情下，私募們的操作方式也在隨之發生變化，將技術分析和短線操作發揮到了極致。

　　曾經只重倉招商、萬科和另一只股票的李馳如今也轉向大農業、創投等板塊。多位私募表示他們的倉位還算穩定，但操作比之前更為靈活，關注點會隨著市場調整。

　　業內人士介紹，有些陽光化私募也會全倉進、全倉出，甚至會用條件選股來尋找強勢股票。去年成立隆圣投資管理公司的原嘉實主題精選基金經理王貴文認為，“底部果斷買入，頂部果斷賣出”的策略更能抓住市場的波動性機會。

　　一些非陽光化私募更是如此。北京一位馳騁股市20余年的私募人士稱，“在大調整下，對市場感覺很重要，現在我們動作比之前快很多。”

　　值得注意的是，把握好中小板塊的市場節奏是私募目前的主要策略。北京一位私募人士表示，一段時間以來，從農業到3G、創投再到環保，甚至ST，他參與得很有節奏。今年以來在陽光化私募中表現處于前列的深圳國軒投資管理公司總經理助理石運金說：“我們依然堅持選擇具有成長性、看的懂的公司的投資理念，看好大農業、醫藥、創投、股中股，還有一些藍籌股中跌出來的機會。”

　　而仍然有部分私募在堅守其長期價值投資的策略。

　　上海尚雅投資管理有限公司總經理石波表示，會做專注于企業的成長品質的長期價值投資，不會在意短期市場波動。而深圳市東方港灣投資有限公司但斌也表示會堅持長期價值投資，其投資策略沒有發生變化。

　　壓力下的淘汰賽

　　私募界將2008年看作他們的機會年，“在單邊上揚的牛市下，我們很難跑贏公募，而在如今的震蕩調整，為我們帶來了施展拳腳的機會。”

　　相對于公募，私募沒有倉位的限制。而在投資股票上，就陽光化私募而言，監管部門對其持有單一股票的數量有所放開，可以超過凈值的20%。

　　“但在這種情況下，我們的壓力也很大。”一位陽光化私募人士稱。

　　多位私募界人士稱，2007年雖然私募沒跑贏公募，但是基本都在盈利；而在大調整下，虧損不可避免，當今很多私募的日子也并不好過。

　　“私募要求絕對收益，這樣其對虧損的承受力比公募小得多，大部分私募都不夠穩定，一旦大客戶撤資，就存在暫時退出的可能性。”一位業內人士說，“很多2006、2007年入行的，看到這種市場都蒙了。”

　　“如果風格過于激進，一旦把握不好，會對業績產生極大影響，而如果過于保守，再調整震蕩的時期，可能又不會獲得超額收益。”一位私募說，“這有時候也成了我們的困惑。”

　　“不過可以確定的是，私募界已經展開了淘汰賽。”他如是說。

　　來源：經濟觀察報網