近日，一則消息破壞了周小姐的過年好心情--明星基金經理肖堅不再擔任易方達策略基金經理。

　　肖堅何許人？易方達策略基金及其二號的基金經理。

　　周小姐何許人？易方達策略基金及其二號的持有人，肖堅的忠實擁護者。

　　肖堅調職的消息影響了周小姐全盤基金投資計劃。要不要贖回，成為她在2008年面臨的第一個重要抉擇。

　　2007年12月28日，易方達基金發布公告，一連6個基金經理被調換，頗受業內關注。旗下基金經理如此大幅變動，主要是為備戰專戶理財。同期還有嘉實、南方等8家基金公司獲批開展專戶理財業務。該公司明星基金經理肖堅將負責公司機構理財業務。自2008年1月1日起，基金可以開展專戶理財。2007年底，基金公司籌備專戶理財進入最后階段。而易方達將明星基金經理調走負責專戶理財，令許多投資人擔心，一旦這樣的方式被廣泛應用，公募基金的優質資源將逐漸流向專戶理財，公募基金持有人的利益被無形中剝奪。

　　基金公司為對專戶理財趨之若鶩，是因為專戶理財的利益更可觀。

　　開放式基金按1.5%收取管理費。100億的開放式基金，帶給基金公司收益為1.5億元。按規定，專戶理財提成在20%以下。假設提成為20%，專戶理財僅需7.5億元，便可收入1.5億元的管理費。假設提成為15%，只需管理10億元專戶理財，便有1.5億管理費收入。也就是說，專戶理財的收入，約是開放式基金的10倍。這是專戶理財最大的吸引力所在，也是其最大的危險性所在。在巨大的利益誘惑下，會不會有公司鋌而走險？

　　換人前后，業績不穩在肖堅調職的消息發布兩個月前，周小姐就發現，易方達策略及易方達策略2號的表現反常。在2007年10月中旬開始的大跌期間，這兩只基金基本處于下跌時無反抗能力，回暖時無上升動力的狀態。

　　直到肖堅調職的公告發布，周小姐才明白其中原委。對新任基金經理缺乏信心，也是周小姐考慮贖回的重要原因。

　　"我可以贖回，等專戶理財產品出來，再買。"這是周小姐第一反應。

　　不過，專戶理財起點為5000萬元，讓她很沮喪。因為這對普通基民來說，根本無法企及。這意味著，周小姐將不再享受到明星基金經理的投資服務。

　　從這個角度看，專戶理財的推出，對于周小姐這樣的普通持有人，絕對是個壞消息。公募基金的優質人才，可能因此"跳槽"到專戶理財。公募基金可能成為專戶理財的練兵場。就像當年，封閉式基金也給開放式基金當了幾年練兵場一樣。

　　對此，易方達副總裁劉曉艷的解釋是，每當公司要發展一項新的業務時，出于風險控制和穩健運作的考慮，首先會考慮安排一些老員工去做。

　　記者發現，易方達基金經理大換防已不止一次。2005年初，易方達調整旗下基金科匯、科翔的基金經理及以肖堅為首的一批老基金經理，集體換崗到開放式基金。這與2007年底把肖堅等集體調任負責專戶理財如出一轍。

　　當年被換出的基金經理，除肖堅外，還包括陳志民、梁天喜、劉超安和冉華。他們后來都成為易方達開放式基金的中流砥柱。現在，為了發展專戶理財，易方達再次把一批資深基金經理調走。

　　在易方達看來，"因為新業務運作模式、相關制度、對內對外的協調關系都要創建，這需要熟悉公司運作機制、具有更強的風控意識和業務敏感性的老員工。"劉曉艷指出，公司運作是靠平臺，靠團隊的力量，當年把肖堅調去管理開放式基金，并沒有影響易方達旗下封閉式基金業績。

　　記者查閱資料后發現，易方達基金旗下科匯、科翔、科訊多年來一直表現出色。以科翔為例，2005年前3年，該基金凈值增長率一直在前5名的位置。2005年起，肖堅不再擔任基金科翔基金經理，同年科翔凈值回報居同類基金第5，與前一年相比，僅落后2名。但至2006年，該基金落后到第14名。"(資深人員集體換崗)影響有多大，關鍵要看團隊。"采訪中，一位研究員向記者點出關鍵所在。

　　他告訴記者，2007年四季度，他的幾個朋友曾向他提起，易方達基金"近來有點妖"。何謂妖？這與周小姐的觀察不謀而合--凈值的穩定性差了很多。

　　這位研究員坦言："換人前后，表現有些不穩定，是在所難免的。"需要注意的是，不下三四十家基金公司符合開展專戶理財的資格。其中將有多少公司采取易方達這樣的方法備戰專戶理財，不得而知。(基金觀察)