□ 本報記者 馬薪婷

　　國金證券策略研究員陳東表示，要看2008年基金資金供給潛力有多大，需從兩方面入手，一是新發行的基金會為市場供給多少資金；二是老基金的持續營銷能夠產生的資金供給量。

　　國金證券研究報告統計顯示，2007年在資金供給方面，新基金累計籌資規模在4500億左右；而老基金持續營銷帶來的資金，國金證券粗略測算的結果是3500億(假設2007年基金凈值平均回報是120%，而新增資金回報在60%，用2006年底基金持股市值*2.2+〈新基金+老基金持續營銷〉*1.6=2007年底持股市值=5000*2.2+〈4500+x〉*1.6=24000x=3500億)。

　　照這樣計算，基金流入2007年股市市場的資金大約有8000億。

　　而對于2008年，國金證券給出了最樂觀的估計，假設基金的規模繼續得到擴張，能夠與2007年同樣募集4500億。而老基金的持續營銷方面，規模可能會有所放緩，因為經過去年的擴張，基金的規模已經處于比較合理的水平，再擴充的空間有限，吸引力也在下降。最終國金證券給出的擴充規模在2000億。

　　那么，2008年居民投資基金的比例是否會繼續上升呢？

　　2008年伊始，雖然管理層對新基金陸續開閘，老基金分拆接連放行。但是銷售情況與去年相比頗不理想。

　　國金證券也表示，發行所能帶來的資金增量與去年四季度相比，并沒有明顯增長(如圖1)。

　　截至2月27日，南方盛元紅利用7天時間募集的資金金額為50億元，比去年11月20日南方隆元產業主題首購第一天募集金額還要少約10億元；而同期發行的建信優勢動力募集資金規模估計約40億元，同時進行分拆的3只老基金實際完成的銷售額不足計劃目標的1/4。

　　而新增基金開戶速度下降也非常快。

　　其中，工銀瑞信中國機會全球配置和國投瑞銀成長優選的最終募集金額分別占了各自上限的比例為14.3%、28.7%，其平均比例為21.5%。而從去年南方隆元的較好發行情況看，其最終約80億的募集金額占了150億上限的比例約53%。

　　樂觀些看，假設今年平均募集金額能達到上限的50%；從6只已標明上限額度的基金來看，它們的平均上限約為100億元，而從1月1日至3月5日共有16只基金發行，其中債券型基金發行數量占了68.75%。根據去年新基金發行的總量為58只，如果債券型基金占比例為50%，且債券型基金投資股票的比例一般不超過20%，照此估算2008年債券型基金可貢獻290億元，其他新發基金則貢獻1450億元，那么，今年新基金發行帶來的資金大約為1740億。

　　老基金的持續營銷方面，我們采用國金證券的估計2000億元，兩者相加，合計3740億元。

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