文：黃嫀淓

　　冬天進入最寒冷的時期，本來已有所回穩的中國股市，再度遭遇突如其來的霜凍。

　　1月22日，中國石油盤中最低至25.60元，創2007年11月5日上市以來新低，1月21目、1月22日，上指指數分別大挫5.14%和7.22%，兇狠的跌勢，讓近億中國股民再度驚惶失措。

　　“熊市真的來了嗎？”1月底，一位投資人找到記者，忐忑不安地提出這個問題。

　　他所投資的基金，自2007年10月中旬以后，就沒賺過1分錢，最多的時候，凈值縮水近30%。

　　以往，人們比較熟悉的是，個股在市場上漲跌互現，但較少注意到基金在震蕩市中的表現，其實也會各不相同。《基金觀察》統計發現，即使在2007年10月至年底的下跌中，基金凈值損失相差很大。有的基金最高損失達30%，有的僅為7%。

　　對于基金投資人而言，判斷大市方向、尤其是短期方向，可能是吃力不討好的事情，發現并選擇那樣抗跌性好的基金，才是抵御風險，獲得長期穩定回報的關鍵。

　　三大股災考驗基金

　　2008年1月份的大跌，僅僅是2007年震蕩的延續。在剛剛過去的2007年，中國股市便經歷3次大跌。而根據記者從多位基金經理那里得到的結論，類似的股市大地震，在2008年，將會有過之而無不及。

　　第一次，是“2·27”急跌。上證指數當天大挫8.84%，創10年最大單日跌幅。不少基金凈值跟隨大市場下探，跌幅也超過8%。

　　慶幸的是，此次下跌只維持短短幾天時間。3月5日，股指開始反轉，并展開近3個月的單邊上揚行情。

　　第二次是“5·30”暴跌。這次大跌終結了中小盤股和題材股神話，800多只非核心股票從此步入漫漫熊途。

　　導火索主要是題材股、中小盤股估值過高。因此，績優藍籌基本上逃過這次厄運。許多一二線藍籌在小幅震蕩后，便一路上揚，并帶領股指，進入新一輪上攻，數月跑輸大盤的基金重現活力。

　　由于基金重倉品種跌幅較小，基金全體跑贏大盤。尤其是重配績優大盤股的基金，凈值不跌反升。如長城消費增值從5月30日至7月5日的整個下跌區間中，凈值增長3.8%。此外，一批封轉開的基金，如長盛同德、華夏行業精選等，凈值也有增長。

　　這輪主要受創的是指數基金以及少數重配中小盤股的基金。前者是由于跟蹤指數被動下跌，后者受重倉股拖累，一般風格較為積極。如華夏大盤精選，一月余凈值損失13.28%，是損失最慘重的基金之一。

　　第三次是“10·16”慘跌。“慘”只有一個字，但卻足以形容絕大部分基金投資人的心聲。一個多月，以金融、地產為首的藍籌股持續下探，不少個股跌幅超越大盤，成為市場上跌幅最大的一類股票。

　　藍籌暴跌，基金難獨善其身。從10月16日至12月18日，基金最大跌幅超過30%，損失超過20%比比皆是，絕大多數縮水超過15%。因此，今年3次調整中，對基金投資人傷害最大的，無疑是這一輪。

　　“現在發覺穩一點還是挺好的。”這是上述基民在基金凈值縮水30%后，悟出的道理。在此之前，他一直偏愛“有沖勁”的基金。

　　績優抗跌才是長跑冠軍

　　《基金觀察》根據3次下跌幅度加權平均計算，統計出在3次下跌中，表現較為抗跌的基金(2007年1月1日之前成立的開放式基金，封轉開及晨星分類保守配置型基金除外)。同時剔除排名在同類基金中后1/4的基金，畢竟，那些雖然看來跌得較少、實質上也不漲的基金并非我們所青睞。

　　在人們印象中，抗跌能力強的基金，一般是那些較為保守的基金。但統計結果顯示，事實并非如此。

　　數據告訴我們，大部分抗跌能力強的基金，業績都居平均水平之上，甚至不乏業績驕人又抗跌的品種。如博時主題行業，在138只股票基金中排名第3。

　　另外，其余數只表現出良好抗跌能力的基金，業績雖不是十分耀眼，但是也居于平均水平。這類基金的優勢是，表現穩定，不會大起大落。

　　另外，我們還有以下兩個發現。

　　一、指數型基金最不抗跌，凈值最為反復。抗跌性最差的10只基金中，4只是指數基金。

　　二、進取型基金凈值漲得快，跌得也快。如廣發小盤、中郵創業核心優選和益民紅利基金，均在3次下跌中，表現出較差的抗跌能力，業績縮水較嚴重。

　　可見，抗跌能力強的基金，也許不是市場中最搶眼的基金，但卻是可以抵抗風險，獲得長期穩定收益的品種。

　　股海變幻，如果你對2008年的市場感到擔憂，那么，這些經得起風霜雪雨的基金，便是最佳選擇。