□本報(bào)記者 易非 深圳報(bào)道

　　昨日剛剛開(kāi)市，深發(fā)展就一路下挫，當(dāng)日收盤下跌9.85%，成交量為28.41億，較前日成交量放大近3倍。在深發(fā)展的帶動(dòng)下，金融股、地產(chǎn)股均成為下跌的重災(zāi)區(qū)。

　　這也許是以機(jī)構(gòu)為主的投資者的一次錯(cuò)殺。因?yàn)榻袢丈畎l(fā)展公告對(duì)市場(chǎng)上關(guān)于深發(fā)展個(gè)別員工涉嫌違法犯罪行為、向?qū)氫摲枪�開(kāi)發(fā)行事宜泡湯、再融資等事件均做出了澄清，而這恰恰是昨日動(dòng)搖投資者持股信心的三把穿心利刃。但我們更需要警醒的是，包括基金在內(nèi)的投資者為什么對(duì)市場(chǎng)的信心變得如此脆弱，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就不顧一切殺跌出局？

　　“羊群效應(yīng)”的典型演繹

　　深發(fā)展下跌事件的全景也許是這樣的：

　　三條傳言在昨日開(kāi)盤前流傳：深發(fā)展某經(jīng)理卷款潛逃；寶鋼拒絕參與深發(fā)展定向增發(fā)，此前深發(fā)展在去年12月公布股東大會(huì)通過(guò)增發(fā)方案：擬向寶鋼股份增發(fā)總數(shù)為12000萬(wàn)股.每股價(jià)格35.15元，這份再融資42.18億元的計(jì)劃因?yàn)槭袌?chǎng)下跌而泡湯；第三個(gè)傳言則與第二個(gè)傳言緊密相連，因?yàn)橄驅(qū)氫摱ㄏ蛟霭l(fā)失敗，所以深發(fā)展擬從市場(chǎng)上再融資600億元。

　　有鼻子有眼的流言看起來(lái)殺傷力不小。昨日早盤開(kāi)始，深發(fā)展就出現(xiàn)了大手賣單，顯示出有動(dòng)作快的機(jī)構(gòu)開(kāi)始出逃。在巨大的拋壓下，深發(fā)展股價(jià)不斷下挫。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，越來(lái)越多的包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)開(kāi)始重視這些傳言，決定減倉(cāng)深發(fā)展，基金減倉(cāng)的羊群效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，每一次賣的時(shí)候，總會(huì)發(fā)現(xiàn)有人賣在自己的前頭，出的價(jià)比自己更低，于是只有出價(jià)更低才能賣得出去，這樣導(dǎo)致深發(fā)展股價(jià)一路下挫。

　　但深發(fā)展的公告顯示，這些傳言要么子虛烏有，要么言過(guò)其實(shí)。其中，寶鋼拒絕參與定向增發(fā)、深發(fā)展決定公開(kāi)增發(fā)純屬謠言。該行公告明確表示，深發(fā)展面向?qū)氫摷瘓F(tuán)有限公司的非公開(kāi)發(fā)行事宜，目前有關(guān)材料已報(bào)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行審批。除了已經(jīng)公告的融資計(jì)劃外，目前無(wú)其他資本募集計(jì)劃。至于那一偶發(fā)案件，公告稱，該案件不涉及客戶賬戶及資金，且損失金額預(yù)計(jì)不超過(guò)3000萬(wàn)元，對(duì)銀行整體財(cái)務(wù)影響極微。

　　這是一場(chǎng)典型的 “藍(lán)籌錯(cuò)殺”。

　　謠言實(shí)難止于“基金智者”

　　記者晚間對(duì)基金電話的采訪中，一位重倉(cāng)深發(fā)展、但始終沒(méi)有拋售的基金經(jīng)理感嘆說(shuō)，現(xiàn)在包括基金在內(nèi)的投資者對(duì)這些傳言過(guò)于敏感了，其實(shí)深發(fā)展的業(yè)績(jī)很好(今日深發(fā)展公告顯示，該行2007年業(yè)績(jī)預(yù)增不變，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)與2006年同期相比將增長(zhǎng)100%到110%。)，完全沒(méi)有必要恐慌。

　　一位銀行業(yè)資深人士則表示，深發(fā)展的融資計(jì)劃其實(shí)都是明牌，近期計(jì)劃內(nèi)的融資活動(dòng)包括發(fā)行次級(jí)債，向?qū)氫摷瘓F(tuán)定向增發(fā)及6月份第二批認(rèn)股權(quán)證行權(quán)。根據(jù)測(cè)算，上述融資完成后該行資本充足率將超過(guò)8%。所以，突然冒出來(lái)一個(gè)600億的公開(kāi)增發(fā)非常怪異。而且考慮到新橋最后將售出深發(fā)展，這種公開(kāi)增發(fā)會(huì)攤薄凈資產(chǎn)收益率影響股價(jià)，因此也不太會(huì)考慮這種公開(kāi)增發(fā)計(jì)劃。另外，關(guān)于那則經(jīng)濟(jì)案件，影響也并不大。他由此感嘆，基金的殺跌沖動(dòng)已經(jīng)是不問(wèn)青紅皂白。

　　但那些選擇減持深發(fā)展的基金顯然也有著自己的充足理由。這就是無(wú)風(fēng)不起浪，小道消息的傳出，總有幾分真實(shí)的影子。不管是不是真的，先出來(lái)一部分再說(shuō)，先出先主動(dòng)，后出后被動(dòng)。個(gè)體的選擇顯然是理性的，但卻最后造成了群體的非理性。由此，基金業(yè)內(nèi)人士感嘆說(shuō)，俗話說(shuō)，謠言止于智者，但謠言卻實(shí)在難以止于“基金智者”。因?yàn)椋�在“羊群效�?yīng)”下，這個(gè)行業(yè)的“勝者”有可能是不問(wèn)青紅皂白先行減倉(cāng)者，而只有“勝者”才會(huì)被看作是“智者”。

　　明白了這一點(diǎn)，需要我們更加警惕的是，關(guān)于增發(fā)的謠言已成為市場(chǎng)主要的做空動(dòng)力。在深發(fā)展這道偽“融資門”之前，大秦鐵路、中國(guó)聯(lián)通等藍(lán)籌股已受到流言中傷，股價(jià)紛紛落馬。在有關(guān)人士看來(lái)，深發(fā)展出現(xiàn)的這些謠言，看起來(lái)似乎也用意深遠(yuǎn)，“現(xiàn)在滬綜指已經(jīng)調(diào)整到位，而深成指遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有調(diào)整到位，可能需要借打壓深發(fā)展、萬(wàn)科來(lái)調(diào)整市場(chǎng)。”