張桔

　　隨著新年股市震蕩行情的加劇，基金的整體收益狀況直線下滑，在凈值一片慘綠的大環境下，債券型基金的抗跌成為凈值排行榜的一抹亮色。

　　據ETF88(易天富)統計，從今年的1月2日到2月29日，在排名的275只基金中只有20只實現正收益。這20只基金，除去華寶興業多策略增長、東吳價值雙動力、天治品質優選、華夏大盤精選四家外，其余16家均為債券型基金。分類統計顯示，偏股型基金凈值增長為-8.59%，而債券型基金凈值增長為-0.82%，明顯較前者強。

　　針對債券型基金的走強，國泰君安基金分析師吳天宇表示，在綠色通道的政策指引下，出現“債熱股冷”的局面某種意義上也是管理層優化基金結構、加大債券型、貨幣型基金比重的結果。在市場走勢撲朔迷離之時，債券型基金低風險的特性自然成為避風港。

　　也有業內人士向記者反映，在債券基金去年嘗到“打新”、參與可轉債套利的甜頭后，近期部分偏債型基金運用了手中20%的股票投資比例上限，悄無聲息地在市場底部區域開始了抄底動作。

　　債基走俏

　　數據統計顯示，今年頭兩個月上證指數下跌17.1%，但債券基金幾乎沒有損失。

　　德勝基金研究中心提供的一份報表顯示，融通債券、國泰債券和普天債券分別憑借2.24%、1.08%、0.82%的收益率排在了債券基金排行榜的前3位，而融通債券也是前兩個月所有開放式基金中凈值排行第一位，同時也是唯一一只凈值增長超過2%的基金。

　　根據記者了解，目前正處在發行期的華夏希望債券基金募集額已突破65億元，而本周開始發售的交銀施羅德增利債券募集基金單日募集就達到了14億元；從相關基金公司傳來的消息也顯示，債券基金的發售效果普遍好于股票型基金，基本呈現出凈申購的局面。

　　對此，德勝基金分析師江賽春認為，在市場格局不甚明朗、股票型基金難銷的市道下，不排除有基金公司因勢利導將重心向債券型基金傾斜，側重開發債券類基金產品，上調了股票比例限制，尤其是打新股類債券基金，有鑒于去年不俗的業績表現，更受市場青睞。

　　據記者了解，目前市場上發售的債券型基金，除了將于本周三結束發行的華夏希望債券基金外，正在發售的債券基金還有交銀施羅德增利債券基金、廣發強債基金、易方達強債基金等，而工銀瑞信信用添利基金也將于本周三接棒華夏希望上檔。

　　“打新”情結

　　債券型基金的相對耀眼，除去宏觀經濟因素的影響外，更和配置的股票類資產市場向好息息相關。

　　據ETF88的報告顯示，2007年底我國國債收益率已達到3.5%￣4.5%，金融債收益率4.0%￣5.0%，公司債與企業債收益率5.5%-7.5%，信用債券的收益率更高。而據預測，2008年的企業債和公司債規模將超過3500億元，因此發展債券型基金恰逢其時。2007年債券型基金的平均凈值增長率達到22.47%。

　　對此，東吳基金公司一基金分析師表示，就投資股市而言，債券型基金主要通過打新股和投資可轉債間接參與股市，其“打新”的比例上限一般為40%，而債券基金必要時還可以利用債券回購擴大“打新”資金量，顯然相比股票基金占據優勢。今年隨著央企整體上市步伐加快和紅籌回歸熱潮的涌動，預期“打新”仍將是債券類基金的主要賣點之一。

　　聯合證券基金分析師任瞳表示，2007年債券型基金打新股的收益率為15%￣25%，總體收益高于普通債券，產生收益差距的主要原因在于打中的新股在投資組合中的停留時間長短不同，選擇賣出時機也體現基金管理人水平。

　　有跡象顯示，今年以來，債券基金將不僅僅滿足于“打新”的收益，將更多在股票二級市場進行公開操作。

　　以“20%股票，80%債券”為賣點的華夏希望債券基金，其經理韓永會表示，該基金將以不超過基金資產20%的比例直接投資于股票市場，把握股票二級市場的波段投資機會。而這一比例顯然還不是債券基金條款中最高的。根據記者核實，2007年全年債券基金收益率排名前兩位的南方寶元債券型基金和銀河債券基金這一比例的上限分別為35%和30%。

　　另據業內人士透露，在股指滑落至4000點左右的底部區域時，不僅僅是股票型基金躍躍欲試，多數近期發行的債券型基金也希望盡快完成募集，從而完成二級市場的抄底動作�！耙贿叀�打新’，一邊炒股，或許會成為2008年中國債券型基金一道獨特的景觀。”吳天宇如是說�！�