⊙申銀萬國 朱

　　中國基金業伴隨著證券市場的快速發展而獲得了前所未有的成長速度，這不僅帶來了資產規模的迅速膨脹，同時也使得基金成為大眾化的理財產品。特別是經過這輪牛市，基金投資真正顯示出機構投資者的價值投資優勢。

　　在基金理財深入人心的同時，投資者對基金的認識出現了一定的偏差，大眾所討論和投資的基金基本上均是股票基金，雖然股市繁榮為股票基金帶來了豐厚的收益，但同時也伴隨著較高的投資風險，這一點在前兩年凈值的持續上漲中似乎被忽略了。而進入2007年4季度以來，股市自有的波動和風險逐漸顯現，高風險高收益特征開始明顯，股票基金也同時經歷了這輪“風險教育”。這時，我們應該認識到基金作為理財產品，應有其自身的收益風險特征，基金產品差異化是為了給投資者更多的選擇。目前基金市場中股票基金占比達到95％（2007年底公布的規模），而低風險的債券基金和貨幣基金僅占到5％，這種巨大的差距同時說明我國的基金業還沒有完全成熟，后期市場變革將會逐漸改變這種格局。在本次股市調整中我們看到債券基金表現出較好的抗跌性，并且伴隨著債券市場的上漲，債券基金的低風險收益開始顯現，投資者應該開始關注一些低風險品種作為理財產品之一。

　　目前基金產品大致可分成股票基金、債券基金和貨幣基金，風險由高到低，當然收益也是由高到低。2007年8月底至今債券基金平均上漲4.03％，而同期偏股型基金平均下跌7.20％，平衡型基金平均下跌5.67％。在股市環境轉弱的情況下，股票基金的風險會更加突出，而債券基金的穩健性就會大大凸顯。但我們也要認識到股票基金雖然風險相對較高，但只要股市環境不出現大的逆轉，股票基金的收益特征仍會時刻顯現。

　　因此，對于基金投資者來講，在做投資選擇時應有一個對未來收益的預期，以及對未來風險的認識。從長期來看，股市的長期回報仍會較高，這也是對高風險的補償，因此，從長期投資角度看，配置股票基金仍是必須的，但為了防御單邊市場帶來的系統性風險，做適度的低風險品種配置也是必須的。從理財角度看，基金品種的差別應作為我們投資的重要參考，我們在投資時應選擇合理配置，獲取穩健收益。股票基金作為我們獲取高收益的重要品種，而債券基金則作為規避部分風險的品種，合理搭配，取得更加穩定的回報。我們建議投資者將股票基金和債券基金作為投資組合，不做短時的波段操作，而做長期的投資理財。