文華財經（編輯整理 李欣）--據證券時報3月3日報道，自1月15日開始，A股陷入快速大幅調整之中，并于2月26日創出近七個月股指新低。由于在本輪調整中基金第一大重倉行業金融保險跌幅巨大并領跌市場，導致偏股基金凈值嚴重縮水，基金遭遇前所未有的重創。由于是核心資產遭遇調整，基金也難以顯示出抗跌性。不少基金經理則通過積極調整投資策略來應對股市調整。

　　　　當前，許多基金經理均表現出對通貨膨脹的擔憂。對于全年市場走勢，不少基金公司均認為，決定市場長期走勢的將是上市公司業績能否超出預期。

　　　　基金重倉股遭受重創

　　　　受美國經濟惡化、南方雪災和平安浦發再融資等內外多重利空因素影響，從1月15日到2月26日的26個交易日，上證指數暴跌1259.72點，跌幅高達22.91％。作為股票基金業績基準的滬深300指數暴跌1216.22點，跌幅也達到21.22％。上證指數還分別于1月21日、22日和28 日接連創出歷史單日較大跌幅。投資者的信心遭受重大打擊。

　　　　本輪市場調整的幅度顯然已經遠遠超過多數基金經理的預期，而更加讓基金經理們始料未及的是，在本輪暴跌中，作為基金核心配置的金融保險行業成為跌幅最大的板塊。據天相投資的統計，從1月15日到2月26日，金融保險行業指數跌幅達到28.83％，位居行業跌幅榜首。作為兩市權重最大的板塊，金融保險股歷來是基金配置比例最高的行業，基金2007年四季報顯示，偏股基金持有該行業的市值占基金凈值的比例高達17.67％。同時，基金重倉的采掘業、房地產、運輸倉儲和金屬非金屬等板塊的跌幅也相對較大。

　　　　基金重倉股同樣跌幅巨大。據天相投資的統計，在本輪調整中，偏股基金重倉前20只股票有13只跌幅超過20％。其中第三大重倉股中信證券暴跌38.57％，第二大重倉股浦發銀行大跌31.59％，第一大重倉股招商銀行下跌29.42％。此外，西山煤電、中國平安、興業銀行、南方航空等基金重倉股跌幅也超過30％。

　　　　受基金重倉板塊和重倉股大幅殺跌影響，偏股型基金的單位凈值出現大幅度縮水。據天相投資的統計，從1月15日到2月26日，236只開放式偏股型基金單位凈值全部下跌，平均跌幅達到16.27％，相當于同期滬深300指數跌幅的76.67％。

　　　　在這些基金中，有多達43只基金單位凈值跌幅超過18％，有18只單位凈值跌幅超過20％。倉位較高和被動管理的指數型基金成為凈值縮水重災區。長盛100、50ETF、180ETF分別下跌23.77％、23.21％和22.24％，包攬跌幅榜前三位。方達50、融通巨潮、大成300指數基金單位凈值跌幅也在前10名之列。而博時裕富、萬家180、嘉實300、紅利ETF、銀華88等基金凈值跌幅也超過20％。

　　　　在主動型基金中，長盛精選、光大量化、荷銀市值、大成2020、諾安價值、大成2020和融通景氣等基金的跌幅均超過了20％，跌幅較大。這些基金跌幅居前大多是因為倉位過高或者金融地產配置過重所致。

　　　　由于基金凈值遭受重創，到2月26日，天相股票型基金凈值指數已經跌回到去年7月末水平，這就意味著，基金過去七個月的收益基本為零，自去年八月份以來購買基金的投資者普遍處于虧損狀態。基金不敗的神話被打破。

　　　節后QDII基金漲3.37%，A股基金跌3.51%QDII首次大幅跑贏國內A股基金

　　　　國內A股基金隨股市凈值大跌之時，投資海外市場的QDII基金出現小幅上漲，首次大幅跑贏國內A股基金

　　　　春節過后的半個月時間里，國內開放式偏股基金單位凈值平均下跌3.51%，同期QDII基金卻平均小漲3.37%，兩者形成鮮明的對比。業內人士分析，QDII基金這一“遲來”的避險功能體現出來之后，有望扭轉QDII在投資者心目中的形象，促進QDII基金的發展。

　　　　QDII基金凈值小漲3.37%

　　　　在去年9月和10月QDII基金發行階段，多家基金公司都在大力宣傳QDII的避險功能，即它能夠規避A股高估值所帶來的風險。然而從去年10 月中旬到今年春節前，QDII基金凈值跟隨海外市場的大跌迅速縮水，基金單位凈值連續跌破0.9元和0.8元大關，最低時距離0.7元只有1分錢的距離。

　　　　2008年農歷春節過后，QDII基金避險功能開始顯現。天相統計顯示，從2月13日到28日，4只QDII的單位凈值全部實現增長，上投亞太增長幅度最大，達到了4.62%，南方全球和嘉實海外的上漲幅度同為3.37%，華夏全球上漲幅度也達到了2.12%。

　　　　對比國內偏股基金同期的表現，241只基金中只有11只實現了凈值增長，增長幅度最大的金鷹中小盤精選上漲3.23%，不及QDII基金3.37%的平均凈值增長，只比華夏全球的漲幅高出1.11個百分點。國內偏股基金跌幅大多在2%到5%之間，下跌最多的某基金跌幅為6.66%。

　　　　盡管2月29日，美國股市大跌，道瓊斯工業指數下跌315.79點，跌幅2.51%，香港和歐洲股市也有1%以上的下跌，但即使QDII基金凈值隨海外市場出現一定下跌，其階段性凈值表現仍然遠好于國內基金。

　　　　國內基金和QDII凈值表現對比顯示，從去年10月中旬到今年2月初，海外市場的表現整體弱于國內市場，QDII基金凈值表現也比國內基金差；到了今年春節過后，國際股市盤整，國內股市卻在再融資等多方面影響下出現大幅下跌，QDII基金終于有機會跑贏國內A股基金。

　　　　有利于扭轉QDII基金形象

　　　　來自基金公司的信息顯示，投資者在春節前后QDII基金呈現凈申購狀態，不少投資者為了攤薄投資成本，而在QDII基金凈值下降時申購，還有部分投資者出于國際資產配置和避險的需要而新入QDII投資者隊伍。從春節以后QDII基金的業績表現來看，這些投資者成功實現了階段性目標。

　　　　業內專家分析，QDII基金伴隨著凈值的一路下跌，在國內投資者中的形象不斷受損，新的QDII基金發行也遇到一定的困難，已經獲批QDII產品兩個多月的基金公司也在等待更好的發行時機。近期QDII基金業績和國內基金的對比，有利于扭轉QDII基金的負面形象，如果QDII基金的這種優勢能夠堅持3個月以上，新QDII基金發行環境將大有改觀。

　　　　據悉，在已經獲批QDII管理資格的基金公司中，還有近10家公司的QDII產品尚未獲批。其中的一家基金公司市場人員表示，希望老QDII基金凈值表現能夠企穩，老QDII業績表現如果明顯超過國內基金，也能讓投資者相信“QDII基金是可以避險的”，這將有利于新獲批的基金QDII產品的發行。