本報記者 徐國杰 上海報道

　　在美國次貸危機影響下，中國經濟2008年是否能繼續高增長，A股市場下一階段如何運行，投資者又能從哪些行業、板塊、主題中尋找機會？就此，國泰基金研究總監周傳根暢談了他的看法。

　　3-6月市場將震蕩上升

　　記者：在這個大的國際背景下，你對中國未來經濟有何判斷？

　　周傳根：對未來經濟走向的判斷，首先是投資將重新擔當重任，投資增長可能超過市場預期。

　　此外，人民幣升值壓力巨大，央行降息空間有限，提高存款準備金率雖有空間，但越來越面臨來自商業銀行的反對，貨幣政策面臨挑戰。在經濟增長優先的選擇下，很可能越來越容忍較高的通貨膨脹。

　　因此，市場對今年的中國經濟可能過于擔憂。但從長期看，經濟的結構性矛盾依然存在，通漲與人民幣匯率考驗宏觀決策者智慧。

　　記者：A股市場本身會有哪些因素來影響其2008年的走勢？

　　周傳根：我認為主要有五個因素：首先是上市公司業績2008年預計繼續高增長；其次，人民幣加速升值；其三，流動性持續寬裕，由于息差和人民幣加快升值預期，今年資金流入可能更為洶涌，在美聯儲大幅降息背景下，全球可能出現新一輪的流動性過剩；其四，目前負利率狀況短期難以改變；其五，限售股解禁和再融資使市場感受到了資金壓力。

　　因此，中國經濟增長2008年回落的幅度有限，企業盈利增速仍然強勁。盡管面臨嚴峻的外部環境，A股市場應有良好支撐。經過前2個月的大幅下跌，滬深300的估值水平已進入價值區域。預計3-6月市場將震蕩上升，大盤藍籌股可能成為主導力量，未來一段時間風格有可能發生切換。全年來看，再現2006、2007年輝煌的可能性比較小，預計全年會呈現寬幅震蕩、結構性與階段性機會為主的局面。

　　關注六大主題

　　記者：我們可以從哪些方面尋找投資機會？

　　周傳根：從投資主題來看，我們選擇下面六個方面的主題：

　　第一個方面就是資源。資源是短缺的，是不可再生的，所以這里面的一些資產會是大家長期關注的一個板塊，包括有色、煤炭這些核心的資源，包括土地等等。

　　第二個是投資拉動的相關行業。既然我們覺得今年的投資會非常強勁，甚至有可能會超過預期，如果相應板塊下跌較多，實際上就是一個建倉的良好機會。

　　第三個就是剛才談過的超跌大盤藍籌股，因為它的估值相對處于市場的低端，最近的下跌幅度又比較大。另外它的盈利增長也相對比較確切，對投資者來說，尤其是對大基金來說，可能是未來重點關注的一個版塊。

　　第四個就是我們政策鼓勵的一些方向，包括節能減排、新能源、新技術等等，一些中小市值的成本型的公司應該有些持續的表現。

　　第五個就是正在變化當中的行業和企業，尤其是正在重組和有資產注入等的企業。有些企業十年磨一劍，這種企業比較難找，但一旦找到收益可能會比較豐厚。

　　最后一個就是臺海方面的。市場對兩岸三通有良好的預期，福建相關公司都會有較好表現。