文華財經(jīng)（編輯整理 李欣）--據(jù)廣州日報2月27日報道，“個人投資者的最佳選擇就是買入一只指數(shù)型基金，并保持在一段時間里持續(xù)、有規(guī)律地買進。”巴菲特如是說。過去一年多來，遵照股神這一投資理念的指數(shù)型基金的投資者或成基民中的最大贏家，投資指數(shù)型基金的這一理念也深入人心。據(jù)銀行人士透露，這段時間，投資者們申購最多的是指數(shù)型基金。

　　　　然而，另一個不爭的事實是，今年以來，指數(shù)型基金套牢了一大批投資者。據(jù)統(tǒng)計，截至2月25日，今年以來，凈值跌幅超過16%的均為指數(shù)型基金。

　　　　專家建議，整體來看，今年，指數(shù)型基金更適宜用來短期機動地參與市場，供一些精于把握市場趨勢的投資者做波段，而對普通投資者來說，因其被動的投資策略，指數(shù)型基金在大波動行情中獲取超額收益的難度加大，其風(fēng)險也大于主動管理的股票型基金產(chǎn)品，可擇機減少指數(shù)型基金配置。

　　　　現(xiàn)象：

　　　　雖領(lǐng)漲卻不抗跌

　　　　過去兩年大牛市中，指數(shù)型基金的整體業(yè)績表現(xiàn)超越了大部分主動投資的股票型基金，由此，逐漸成為不少基金投資者們的至愛。而在今年的市場之下，持有指數(shù)型基金的投資者們卻可能成為受傷最重的“基民一族”。

　　　　上周，在133只股票型開放式基金的凈值平均下跌了1.42%，107只混合型開放式基金的凈值平均下跌了0.99%，債券型基金（含純債型基金保本型基金和偏債型基金）凈值平均微跌了0.11%的情況下，20只指數(shù)型基金的凈值平均跌幅達到了2.26%，大大高于其他各類基金。

　　　　而將觀察期限拉長，投資者們不難發(fā)現(xiàn)，從中短期來看，在單邊上漲的市場中，指數(shù)型基金業(yè)績一般可以位居各類基金的前列，但是，在單邊下跌的市場中，指數(shù)型基金卻通常難免領(lǐng)跌各類基金。

　　　　如，在2004年的4月7日到2005年6月6日的單邊下跌市場中，雖然指數(shù)型基金的平均凈值漲幅超越了上證綜合指數(shù)同期漲幅約43％，但股票型基金、偏股型混合基金和平衡型混合基金的平均凈值漲幅卻分別領(lǐng)先大盤約72%、約64％和約99％。

　　　　而在2005年的12月6日到2007年的5月29日的單邊上漲的市場中，指數(shù)型基金卻明顯優(yōu)于上述三種主動型基金。其間，股票型基金、偏股型混合基金和平衡型混合基金的整體業(yè)績均落后于大盤，只有指數(shù)型基金的整體業(yè)績表現(xiàn)仍然能夠領(lǐng)先于大盤漲幅約7％。

　　　　原因：

　　　　股票倉位高+被動投資

　　　　其實，指數(shù)型基金生來就被賦予了“領(lǐng)漲”“不抗跌”的特性。

　　　　據(jù)了解，在各類以股票市場為主要投資標(biāo)的的各類基金中，指數(shù)型基金屬于整體股票倉位最高的一類基金，因此，在市場上漲時，可以充分分享股市上漲的收益，而在市場下跌時，則受系統(tǒng)性風(fēng)險的影響最大。

　　　　具體來看，ETF的股票倉位基本都在99%～100%左右，其他普通的指數(shù)型基金中，有不少都是在保留一定現(xiàn)金外，將剩余資產(chǎn)全部投資于股票，正常情況下，股票投資的目標(biāo)比例占基金凈資產(chǎn)的比例不低于95%，而有的則規(guī)定，跟蹤標(biāo)的指數(shù)的投資組合資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)凈值的90%。

　　　　除高倉位外，指數(shù)型基金另一大特征就是被動地跟蹤標(biāo)的指數(shù)進行投資。雖說現(xiàn)在不少主動型基金的股票倉位也能達到95%，但是，在這95%的股票倉位上，主動投資的股票基金可以靈活調(diào)整自己在行業(yè)間的配置比例，而多數(shù)指數(shù)型基金都只能被動地根據(jù)所跟蹤的標(biāo)的指數(shù)的行業(yè)配置情況進行股票投資。

　　　　如有的ETF基金所跟蹤的標(biāo)的指數(shù)中，原材料類行業(yè)的權(quán)重占到40%，那么，即使后市基金經(jīng)理不看好這類行業(yè)，但該基金在此類行業(yè)上的配置也不能嚴(yán)重偏離40%。

　　　　被動投資同樣是把“雙刃劍”，一方面，可以避免基金經(jīng)理主動配置上的失誤，但另一方面，在市場告別普漲，個股分化明顯的情況下，基金經(jīng)理主動控制的余地就很小了。

　　　　預(yù)測：

　　　　弱牛市難獲超額收益

　　　　從過往的情況來看，指數(shù)型基金可說是各類偏重股票投資的基金中，風(fēng)險收益最高、業(yè)績反差最大的基金種類，業(yè)績波動性接近大盤。那么，在今年是否應(yīng)該投資或繼續(xù)持有指數(shù)型基金？

　　　　綜合市場人士的觀點來看，盡管今年市場走勢難以預(yù)料，但波動性增加、結(jié)構(gòu)性增強，市場整體漲幅難高、不少個股仍有階段性表現(xiàn)機會，是各方認(rèn)同度較高的市場判斷。

　　　　因此，就今年市場整體而言，海通證券吳先興建議，因其被動的投資策略，指數(shù)型基金在大波動行情中獲取超額收益的難度加大，其風(fēng)險也大于主動管理的股票型基金產(chǎn)品，為降低風(fēng)險，可擇機減少指數(shù)型基金配置。

　　　　而從今年以來的整體業(yè)績表現(xiàn)來看，指數(shù)型基金也領(lǐng)跌各類主要投資于股市的基金。根據(jù)銀河證券截至2月25日的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，股票基金中，主動型基金的平均凈值增長率為-9.16%，而被動投資的指數(shù)型基金的平均凈值增長率則為-14.25%。混合型基金中，偏股型、平衡型的平均凈值增長率則分別為-9.33%和-7.89%。而其中，今年以來，凈值跌幅超過16%的均為指數(shù)型基金。

　　　　提醒：長期定投勿輕易停止

　　　　不過，也不排除指數(shù)型基金在市場階段性反彈中會有突出表現(xiàn)，可供一些精于把握市場趨勢的投資者做波段，在業(yè)內(nèi)人士看來，今年，指數(shù)型基金更適宜用來短期機動地參與市場。現(xiàn)階段，研究人士傾向于建議投資者關(guān)注中小盤成長股類指數(shù)型基金。

　　　　指數(shù)型基金適合長期投資

　　　　另外，從長期來看，指數(shù)型基金的整體表現(xiàn)仍是優(yōu)于主動型基金。據(jù)了解，過去25年中，發(fā)達國家60%以上的主動型基金表現(xiàn)不及指數(shù)型基金，過去5年中，超過70%的主動型基金表現(xiàn)不及指數(shù)型基金。

　　　　因此，專家建議，如果是長期定期定額投資指數(shù)型基金的投資者則沒有必要輕易停止該理財計劃。

　　　　中信標(biāo)普指數(shù)服務(wù)公司總經(jīng)理羅林博士認(rèn)為，對于投資期在十年以上的，指數(shù)型基金投資是最好的選擇。

　　　　而一基金公司人士則表示，投資者參加定期定額投資其目標(biāo)收益率應(yīng)為市場平均收益，并不以獲取市場超額收益為目標(biāo)，定期定額投資指數(shù)型基金的長期理財計劃并不應(yīng)因短期的市場變化而改變。