中國銀河證券基金研究中心王群航

　　2006年和2007年，在股市連續(xù)兩年大牛市背景下，以股票市場為主要投資對象的股票型基金、指數(shù)型基金、偏股型基金等曾是發(fā)行市場熱點(diǎn)，超過八成新發(fā)基金屬于上述幾個類別。但到了2008年，市場發(fā)行的第一批新基金卻是債券基金，廣發(fā)增強(qiáng)債券基金就是其中一只，這一顯著變化非常值得重視，這只基金也較多值得廣大投資者關(guān)注的地方。

　　債券基金重獲市場關(guān)注

　　首先，經(jīng)過兩年多大牛市行情后，銀河證券研究所等研究機(jī)構(gòu)，對2008年股票市場行情多數(shù)持有謹(jǐn)慎看好觀點(diǎn)，股市行情震蕩格局可能會比較大，以股市為主要投資對象的各類基金可能因此蘊(yùn)含較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　從債市來看，經(jīng)過2007年連續(xù)六次加息之后，從企業(yè)資金成本以及本外幣政策協(xié)調(diào)等角度判斷，未來加息空間已較為有限，本輪加息周期有望逐漸進(jìn)入尾聲，現(xiàn)在介入債券基金可能是一個相對較好的時機(jī)。正是在這樣一種對基礎(chǔ)市場發(fā)展趨勢的綜合預(yù)期之下，風(fēng)險(xiǎn)/收益預(yù)期定位較低的基金產(chǎn)品自然得管理層、基金公司、投資者等多方面認(rèn)可，債券基金在沉寂二年多之后重新受到市場重視。

　　其次，廣發(fā)基金公司是一家發(fā)展較為穩(wěn)健的公司。從旗下基金產(chǎn)品線架構(gòu)來看，截至2007年末，該公司旗下有7只基金，按照銀河證券基金研究中心的基金分類規(guī)則，該公司旗下股票型基金、偏股型基金、平衡型基金各有兩只，低風(fēng)險(xiǎn)/低收益類基金產(chǎn)品僅有一只貨幣基金。

　　很顯然，該公司基金產(chǎn)品線架構(gòu)上低風(fēng)險(xiǎn)/低收益端比較薄弱，此次發(fā)行的廣發(fā)增強(qiáng)債券基金正好可以填補(bǔ)這個方面的一個空白。同時，由于債券型基金與貨幣基金有較為顯著區(qū)別，可以滿足不同投資者不同偏好的投資需求，因此這只新基金發(fā)行具有多方面積極意義。

　　據(jù)銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價(jià)體系》統(tǒng)計(jì)，廣發(fā)基金公司的股票投資管理能力2005年度在34家基金公司中排名第1位，2006年度在45家基金公司中排名第3位，連續(xù)兩年進(jìn)入前三名，總體居于領(lǐng)先位置，表明該公司股票投資管理能力良好，且較為穩(wěn)定。截至2007年底，廣發(fā)旗下的小盤、穩(wěn)健增長、聚富、聚豐和優(yōu)選5只具有完整年度運(yùn)作業(yè)績記錄、以股市為主要投資對象的基金，年度凈值增長率均超過100%。

　　總之，良好的公司股票投資管理能力可以為廣發(fā)增強(qiáng)債券基金參與一級市場的股票投資提供強(qiáng)有力的支持。

　　費(fèi)用低、創(chuàng)新多

　　第三，該基金既是一只含有債券基金傳統(tǒng)特征的新基金，又有一些適應(yīng)當(dāng)前股市新形勢的創(chuàng)新點(diǎn)。所謂“傳統(tǒng)特征”，是從投資范圍來看，該基金“主要投資于固定收益類金融工具，具體包括國債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、公司債、次級債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、債券回購、銀行存款等”；該基金“債券類資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，非債券類資產(chǎn)的投資比例合計(jì)不超過基金資產(chǎn)的20%，還可參與一級市場新股申購。”

　　所謂的“創(chuàng)新點(diǎn)”，主要表現(xiàn)在兩個方面：第一是新股持有時間。在債券型基金當(dāng)中，一些可參與一級市場投資的債券基金對于新股持有時間規(guī)定差別較大，有規(guī)定上市當(dāng)天必須賣出的、上市后10天內(nèi)賣掉的，也有規(guī)定一年內(nèi)賣出的，更有一些不做規(guī)定的，這些長短不一的規(guī)定讓相關(guān)基金蘊(yùn)含中不同層次的風(fēng)險(xiǎn)/收益特征。作為一種低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，持有新股時間偏短會較好一些。廣發(fā)增強(qiáng)債券基金“持有股票和權(quán)證等資產(chǎn)，基金將在其可交易之日起的60個交易日內(nèi)賣出。”這種規(guī)定對控制二級市場投資風(fēng)險(xiǎn)具有較為積極的意義。