□ 本報記者 馬薪婷

　　近日，記者獲悉鵬華行業成長基金獲批實施拆分。

　　從2002年基金合同生效以來，鵬華行業成長基金既經歷過熊牛市的轉換，也經歷過股指大幅波動的考驗。作為一只老基金，其基金經理在投資運作中有哪些心得？記者專門采訪了鵬華行業成長基金基金經理陳鵬。

　　目前滬深300估值合理

　　記者：在大盤持續走低，市場不穩定的市況下，您覺得現在進行基金拆分是否是合適的時機?

　　陳鵬：首先，大盤經歷了這一輪大跌，我個人認為，估值水平已基本處于合理區間。根據我們公司對相關數據的分析推算，截至目前，滬深300指數的PE值處在二十五六倍的水平，已經不到三十倍，再結合中國市場的成長性，包括跟蹤個股的業績增長率來看，估值是合理的。

　　其次，根據證監會規定，基金拆分有3個月的建倉期。在此期間，我們會通過靈活把握倉位來獲取一個更好的時點進行投資，因此，我認為，現在進行拆分相對而言還是比較合適的。

　　記者：鵬華行業成長基金的優勢在哪里？

　　陳鵬：主要具有兩個優勢：第一，行業成長的最高倉位的股票限制在80%，這樣就防止了在震蕩市場中，基金經理因為過度樂觀或者過度自信把倉位推到很高的水平，從而避免因此而帶來的風險；

　　第二，“行業成長”，顧名思義是以公司的成長性作為選股的主要標準。價值和成長是投資的兩大主要流派。投資策略上，對于中國市場來說，如果對未來中國經濟有信心，總體而言，成長性機會比價值機會更多，持續時間更長。　　

　　不確定并不代表不再看好

　　記者：一般來說，實施拆分后，基金的規模會得到相當程度的擴張。那么，行業成長基金的投資思路會隨之變化嗎？

　　陳鵬：投資理念和投資思路沒有變化，畢竟基金投資策略和基金經理沒有變。

　　但由于拆分后，基金面臨的市場環境和股票價格可能已經發生了改變，而且作為開放式公募基金，在做股票投資時還會特別考慮“流動性”的問題。比如已經持有的股票，拆分前的成本是比較低的，那么在拆分后一次性買入或者賣出股票的沖抵成本比較大的時候，就要特別關注股票的流動性。

　　對于這樣的股票，就要根據當前的市場時機選擇恰當的時點進行投資。選擇時點要通過對市場的持續跟蹤來判斷。目前影響市場走勢的最主要原因是不確定因素比較多，但是“不確定性”并不代表市場走勢不再被看好 。

　　“不確定性”主要是因為市場得出明確結論的信息不充分。未來隨著“不確定性”因素的逐步明確或消失，市場信心可能會得到很大恢復。

　　記者：那么目前面對眾多的不確定性因素，行業成長拆分后如何保持其收益的穩定增長？

　　陳鵬：任何基金和基金經理都不可能保證基金收益的穩定增長，而且證監會也不允許此種保證，對此我們主要考慮在運作中采取一定的策略。首先是在建倉的時機上會慎重考慮。公司一貫做法是對拆分的基金進行集體會議討論研究，集思廣益，周全后才定決策，不光是基金經理一個人來把握。