BY  祁和忠 每日經濟新聞

    上市公司再融資的利空消息接二連三，令積弱難返的A股雪上加霜。對于這種現象，基金同樣無能為力，只能用腳投票，并導致市場進一步下跌。有基金公司表示，在通脹成為趨勢的背景下，股市的調整成為必然，只是再融資加大了市場調整的壓力和調整的幅度。

    再融資成為導火索

　　上海一家基金公司表示，自去年10月份以來，滬指已經從6100點以上調整到了4200點左右，大盤藍籌股似乎已經調整到了合理的估值水平。然而，上市公司的再融資沖動卻似乎愈演愈烈。據報道，目前已有44家公司提出了再融資預案，融資額高達2599.28億元。如果大盤藍籌股再融資的消息接連傳出，就有可能引發大盤藍籌的估值下移，并進一步導致市場下行。

    最近市場調整的導火索是繼中國平安之后，浦發銀行也傳出了再融資的消息，接著又有更多公司傳聞要再融資。雖然有消息稱中國平安最后的再融資額可能縮減為1200億元；浦發銀行的再融資額也可能被削減到300億到350億元之間。不過市場更為關心的是，在中國平安和浦發銀行背后，還有多少再融資計劃引而未發。

    符合想象的是，其他上市公司的再融資計劃還會陸續浮出水面，進而給市場帶來較大的沖擊，這一因素對于市場的影響可能要到四月份左右才能得到完全釋放——因為上市公司年報披露，關于是否再融資的董事會決議將被公布并明確化。

    此外，二季度的大小非解禁同樣是市場擔憂的因素之一。這兩方面因素都會給市場的資金面帶來壓力，從這個角度分析，市場在4月份之前恐怕不會有太大的表現。

    基金心憂通脹趨勢

　　北京一家基金公司分析，從基本面看，此輪通脹并不是短期價格波動引起的，而是一個趨勢性問題，是此輪經濟發展到現階段的必然“宿命”，主要由兩個原因引起。

    第一個原因，可用“周期”理論來解釋。所謂的周期理論，簡單點說，即馬克思在資本論第一卷中所說的，就“像天體一經投入它的軌道就會無限期地圍繞著軌道旋轉一樣，社會經濟一經投入這個膨脹和收縮的交替運動，也會由于機制的必然性不斷重復這一運動”。因此，當經濟發展到今天，必然會遇到這個問題。其中，還有個“乘數”原因，簡單的說即有了錢以后就會進行投資，而投資會產生更多的錢，錢多了以后進一步投資……這樣發展到一定的階段，就會受到資源的約束。現在全球面臨的資源約束將很難解決，也可能將成為下一波技術革命的核心（能源革命）。

    第二個原因，可從價格體制來解釋，長期以來，國家有意識地壓制了價格，經濟實現了“高增長、低通脹”的發展，但長期壓制的資源價格一旦釋放后，便形成了通脹。通脹意味著經濟必然有一個陣痛加適度減速的階段。

    面對當前通脹現象，股市的調整是必然的，至于會持續多長時間還無法下結論，關鍵要看三個方面，即CPI指數能否回落，兩會期間將出臺何種宏觀調控政策，以及美國次債危機何時解決。
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