□本報(bào)記者 余喆 北京報(bào)道

　　泰達(dá)荷銀基金管理公司首席策略分析師尹哲近日建議，今年投資者可以尋找一些倉(cāng)位限制較少、業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健的老基金，并考慮一些股票、債券兼顧的配置型基金，同時(shí)降低收益預(yù)期。

　　對(duì)于投資者普遍關(guān)注的通貨膨脹問(wèn)題，尹哲認(rèn)為，此輪通脹并不是短期價(jià)格波動(dòng)引起的，而是一個(gè)趨勢(shì)性問(wèn)題。第一個(gè)原因可用所謂的“周期”理論來(lái)解釋。簡(jiǎn)單地說(shuō)，人們有了錢(qián)以后就會(huì)進(jìn)行投資，而投資會(huì)產(chǎn)生更多的錢(qián)，錢(qián)多了以后進(jìn)一步投資。這樣發(fā)展到一定的階段，就會(huì)受到資源的約束。現(xiàn)在全球面臨的資源約束很難解決，也可能將成為下一波技術(shù)革命的核心(能源革命)。第二個(gè)原因可從價(jià)格體制來(lái)解釋。長(zhǎng)期以來(lái)，資源價(jià)格的增長(zhǎng)事實(shí)上受到了壓制，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了“高增長(zhǎng)、低通脹”的發(fā)展，但長(zhǎng)期壓制的資源價(jià)格一旦釋放后，便形成了通脹。通脹意味著經(jīng)濟(jì)必然有一個(gè)陣痛加適度減速的階段。尹哲認(rèn)為，通脹下可關(guān)注剛性消費(fèi)行業(yè)，如醫(yī)藥、食品、紡織、家電等。

　　尹哲建議，今年投資者可以尋找一些倉(cāng)位限制較少、業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健的老基金。該類(lèi)基金的特征之一是倉(cāng)位彈性大，上限可以是90%，下限可以較低，甚至可以為0。在今年的波段性行情中，該類(lèi)基金將更加靈活。同時(shí)，該類(lèi)基金往往歷經(jīng)牛熊考驗(yàn)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健。如泰達(dá)荷銀合豐成長(zhǎng)基金，倉(cāng)位限制較少、行業(yè)配置的特點(diǎn)鮮明，在此輪調(diào)整中顯現(xiàn)了很好的抗跌性。在去年11月和今年1月中旬兩次大的調(diào)整中，該基金的抗跌性分別排名第一和第三。

　　另外，可以考慮一些股票、債券兼顧的配置型基金產(chǎn)品。相比股票型基金，該類(lèi)基金風(fēng)險(xiǎn)較低，是震蕩市中穩(wěn)健型投資者的較佳選擇。該類(lèi)基金主要特點(diǎn)在于，可以根據(jù)市場(chǎng)情況顯著改變資產(chǎn)配置比例，投資于股票的比例可以為0。如泰達(dá)荷銀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，最近1個(gè)月的收益率為2.44%。

　　最后，尹哲建議投資者放低預(yù)期。期望今年的基金投資仍有90%-100%的增長(zhǎng)是不切實(shí)際的，30%的收益率將比較現(xiàn)實(shí)。