中國平安再融資計劃被認為是此次市場下跌的導火線 張大偉 制圖

　　⊙本報記者 周宏

　　A股市場在周一再次出現下跌，至此A股市場已經連續4天下跌。對于本輪持續下跌，基金究竟如何看待？對未來的A股市場又持何態度呢？

　　再融資成首要關注

　　興業基金認為此次調整的導火索是繼中國平安之后，浦發銀行也傳出了再融資的消息，雖然有消息稱中國平安最后的再融資額可能縮減為1200億元；浦發銀行的再融資額也可能被削減到300億到350億元之間。不過市場更為關心的是，在中國平安和浦發銀行背后，還有多少再融資計劃引而未發。

　　自去年10月份以來，滬指已經從6100點以上調整到了4300點左右，如果大盤藍籌股再融資的消息接連傳出，就有可能引發大盤藍籌的估值下移，并進一步導致市場下行。

　　興業基金預測，其他上市公司的再融資計劃或還會陸續浮出水面，進而給市場帶來較大的沖擊，這一因素對于市場的影響可能要到四月份左右才能得到完全釋放。

　　天治基金投研人士認為，從1月15日以來，A股市場下跌主要是由于美國經濟環境惡化以及市場惡性擴容所引發的。截至目前，根據2008年的動態市盈率測算，滬深300成份股的平均市盈率已經不足24倍，從估值方面看已經到了較理性的投資區域，之所以市場仍徘徊在年線附近苦苦支撐，主要缺失的是投資者的信心。

　　宏觀經濟因素使然

　　申萬巴黎基金研究總監呂曉峰認為，2008年以來中國資本市場不斷震蕩走低，與全球股市表現高度相關，近期中國經濟和股市的運行方向將取決于國內外三大不確定性因素。這三個不確定因素主要是，以美國為主的世界經濟增長減速，外部需求減弱程度的不確定性增加；經濟內外部嚴重失衡而宏觀調控左右為難，政策面臨的不確定性；順差減緩熱錢流入加速，以及限售股解禁和再融資使流動性過剩存在較大不確定性。

　　博時精選基金經理陳豐認為，從近期宏觀環境來看，海外市場對未來全球經濟增長放緩及次貸危機的擔憂仍然沒有減緩，而國內上周公布1月份CPI高達7.1%，且預期2月份會進一步提升使得通脹壓力繼續增加，同時資本市場再融資和“大非”未來即將的解禁也給市場帶來巨大壓力。市場短期利空壓力仍然偏大，需要關注即將到來的“兩會”所傳達的政策面信息來決定更長時間市場的走勢。

　　未來預期趨于謹慎

　　對于短期的市場表現，基金經理普遍趨于謹慎，相當比例的基金經理認為，短期內市場仍有可能下行，相當部分基金在此之前已經下調了股票倉位。與此同時，結構性的投資機會也再度被基金經理提起。

　　呂曉峰認為，短期內資本市場面對三大不確定性因素，需要投資者靜觀。長期看人民幣存在明顯的升值空間，貿易順差和熱錢流入使流動性仍會不斷增加，如果國內資產價格持續回落，較多流動性與較低資產價格之間的矛盾就會再次爆發，為熱錢的流入流出創造條件，因而資本市場仍然處在結構性牛市之中，三大不確定因素也將為市場提供結構性投資機會。

　　南方盛元基金經理陳健亦表示，2008年的市場是局部性市場，因此與去年關注行業背景不同的是，上市公司將是基金經理最關注的對象，也就是對個股的選擇，同時在對大小非解禁后，股東的行為也不會一概而論，特別是行業差異、股權結構差異、國家政策法規差異都會使得大小非股東的拋售動機產生很大區別，這些都需要投資者去進行具體分析，關注市場短期錯殺帶來的投資機會。

　　還有基金經理表示，精選個股是本輪市場中最為重要的一環，基金首先要做的是選擇有投資價值的股票，其次再分析其行業背景，以把握市場機會。由于市場的波動可能進一步加大，波段操作也將是近期投資常用的手法。