興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金 基金經(jīng)理 楊云

　　農(nóng)歷新年后開盤走勢可謂一波三折。上周前兩個交易日的小幅反彈剛剛讓投資者緩口氣，臨近周末，市場深幅回調(diào)再度爆發(fā)。

　　此次調(diào)整的導(dǎo)火索是繼中國平安之后，浦發(fā)銀行也傳出了再融資的消息，雖然有消息稱中國平安最后的再融資額可能縮減為1200億元；浦發(fā)銀行的再融資額也可能被削減到300億到350億元之間。不過市場更為關(guān)心的是，在中國平安和浦發(fā)銀行背后，還有多少再融資計劃引而未發(fā)。

　　自去年10月份以來，滬指已經(jīng)從6100點以上調(diào)整到了4300點左右，大盤藍(lán)籌股似乎已經(jīng)調(diào)整到了合理的估值水平。然而，上市公司的再融資沖動卻似乎愈演愈烈了。有媒體報道稱，目前 已有44家公司提出了再融資預(yù)案，融資額高達(dá)2599.28億元。如果大盤藍(lán)籌股再融資的消息接連傳出，就有可能引發(fā)大盤藍(lán)籌的估值下移，并進一步導(dǎo)致市場下行。

　　符合想象的是，其他上市公司的再融資計劃還會陸續(xù)浮出水面，進而給市場帶來較大的沖擊，這一因素對于市場的影響可能要到四月份左右才能得到完全釋放——因為上市公司年報披露，關(guān)于是否再融資的董事會決議將被公布并明確化。

　　此外，二季度的大小非解禁同樣是市場擔(dān)憂的因素之一。這兩方面因素都會給市場的資金面帶來壓力，從這個角度分析，市場在4月份之前恐怕不會有太大的表現(xiàn)。

　　外圍市場的情況同樣不是很樂觀，最近有消息稱美聯(lián)儲可能在3月份繼續(xù)降息，歐美市場隨之上揚，不過這一影響可能還是以短期表現(xiàn)為主，可能不會從根本上改變美國經(jīng)濟不景氣的局面。

　　但不用過于悲觀。從歷史經(jīng)驗來看，去年在滬指運行到3000點到3600點的區(qū)間時，市場釋放出了巨額成交量，當(dāng)時的市場按照08年的業(yè)績估值在17 到18倍之間。由此可以推出，市場進一步下跌的空間不會太大。