證券時(shí)報(bào)記者張哲

　　“目前已有幾家基金公司拿出了具體方案，并主動(dòng)聯(lián)系我們就推出滬深300ETF進(jìn)行分析，但一切仍然處在研討階段。”記者從有關(guān)權(quán)威人士處了解到。

　　基金公司躍躍欲試

　　事實(shí)上，滬深300指數(shù)由于覆蓋了滬深兩市六成以上的市值，涵蓋的股票基本是滬深兩市質(zhì)地優(yōu)良的藍(lán)籌股，具有較好的代表性和抗操縱性，因此成為股指期貨的標(biāo)的指數(shù)。而滬深300ETF作為跨市場(chǎng)的衍生產(chǎn)品，一直以來(lái)受到各方的關(guān)注和研究。首只以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的ETF去年7月已在香港交易所落地生根，而大陸市場(chǎng)由于存在跨市場(chǎng)登記結(jié)算技術(shù)、制度等方面的問(wèn)題，何時(shí)推出仍難預(yù)期。

　　記者近日從有關(guān)方面獲悉，國(guó)內(nèi)基金公司以及中證指數(shù)公司目前正就滬深300ETF的推出進(jìn)行深度探討、研究。中證指數(shù)公司內(nèi)部人士透露，包括嘉實(shí)、易方達(dá)、南方等多家基金公司都已拿出了滬深300ETF解決方案。滬深300ETF已成為這些創(chuàng)新力強(qiáng)的基金公司競(jìng)相爭(zhēng)取的蛋糕。

　　“這些公司都有自己的一套解決方案，但這屬于基金公司的商業(yè)機(jī)密。”某相關(guān)知情人士說(shuō)，“不推出滬深300ETF跟技術(shù)、交易制度都有關(guān)，在目前滬深兩地登記結(jié)算系統(tǒng)不對(duì)接的情況下，要推出跨市場(chǎng)的ETF，要保證實(shí)時(shí)交易、股票申購(gòu)贖回的交割結(jié)算順暢，當(dāng)中涉及不涉及規(guī)則、制度的調(diào)整，需不需要修訂交割結(jié)算制度？目前這一切還處于研討階段。”

　　技術(shù)障礙是層“窗戶紙”

　　目前為止，我國(guó)已上市的ETF產(chǎn)品都是單市場(chǎng)ETF，上證50ETF、深證100ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、中小板ETF，而跨市場(chǎng)ETF遲遲未見(jiàn)落地。這跟我國(guó)登記結(jié)算制度有關(guān)。滬、深兩地交易所分別使用深圳和上海兩個(gè)登記結(jié)算公司的系統(tǒng)，但兩個(gè)登記結(jié)算公司結(jié)算方式不同。

　　有關(guān)方面專家向記者介紹，ETF產(chǎn)品除了在交易所進(jìn)行實(shí)時(shí)買賣，還可以利用一籃子股票與相應(yīng)的基金份額進(jìn)行申購(gòu)贖回。由于滬深300指數(shù)中的標(biāo)的股票跨越兩個(gè)市場(chǎng)，A股市場(chǎng)又有上海、深圳兩個(gè)登記結(jié)算公司，因此結(jié)算方面存在障礙。“打個(gè)比方，投資者要買基金，資金存在浦發(fā)銀行，但要買的基金只在招商銀行銷售。那么投資者在招商銀行買基金時(shí)，得利用招行的平臺(tái)扣浦發(fā)銀行的錢，不太方便，當(dāng)然也可以實(shí)施，但得有一個(gè)制度。”

　　了解具體研討內(nèi)容的一位專家透露，“所謂的技術(shù)障礙，事實(shí)上并非純技術(shù)，也與制度有關(guān)。而這些制度障礙，說(shuō)穿了只是窗戶紙，說(shuō)難也很難，說(shuō)容易也很容易。”

　　該專家還透露，“目前基金公司提交的解決方案都是各家基金多年的研發(fā)成果，也不乏繞開(kāi)這些規(guī)章制度等障礙的方案。目前，無(wú)論這些現(xiàn)存的障礙，還是基金公司的方案本身，都是我們最近開(kāi)會(huì)研討的內(nèi)容。”

　　影響幾何

　　如果滬深300ETF在內(nèi)地落地生根，對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？是否意味著股指期貨漸行漸近？

　　“滬深300ETF的推出對(duì)市場(chǎng)肯定是正面影響。”基金業(yè)內(nèi)人士表示，“因?yàn)闇��?00涵蓋的基本都是兩市最優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌，一般機(jī)構(gòu)都會(huì)配置這些股票，市場(chǎng)對(duì)滬深300ETF也一直期待較高。可以說(shuō)，滬深300ETF只要推出來(lái)，會(huì)得到各方追捧。”

　　有一部分人認(rèn)為，滬深300ETF的推出，意味著股指期貨推出時(shí)間將指日可待。由于滬深300ETF一直被各界認(rèn)為是股指期貨套利保值的最優(yōu)選擇，對(duì)推出股指期貨有促進(jìn)作用。

　　但業(yè)內(nèi)專家卻持另一種觀點(diǎn)，“滬深300ETF對(duì)大盤的推動(dòng)作用應(yīng)該不大，因?yàn)闅w根到底它只是一個(gè)指數(shù)基金，推出滬深300ETF與股指期貨之間也并沒(méi)有必然聯(lián)系。在海外先有股指期貨再有套利工具的例子很多，并沒(méi)有誰(shuí)先誰(shuí)后的問(wèn)題。只能說(shuō)，如果有了滬深300ETF，今后運(yùn)作股指期貨可能更方便更快捷。因?yàn)橛脺��?00ETF來(lái)實(shí)現(xiàn)套利，比用其它主要成份股為代表實(shí)現(xiàn)套利要準(zhǔn)確、方便、公平得多。”