□　本報記者 張勝男

　　按照銀河證券基金分類體系的劃分，開放式基金分為股票基金、混合基金、債券基金、其他基金和貨幣市場基金五大類。其中股票基金包括股票型基金和指數型基金兩類；混合基金包括偏股型基金、平衡型基金和偏債型基金三類。依此分類，目前上市交易的混合基金中的偏股型基金共有58只，該類基金因為與股票型最接近，在行情如火如荼的2006、2007年也頗受愛戴；又因風險/收益相對偏低，在振蕩市中獲得了各方強烈推薦。

　　然而，近期的反復調整行情中，偏股型基金的凈值表現卻并不如傳說中的那般好。

　　上周，由于股票市場行情有一種結構性下跌的表現特征，給部分基金帶來了較好的盈利機會，開放式基金凈值變化出現了極少見的少數上漲、多數下跌的“二八現象”。筆者一直擔心的偏股型基金“下跌慣性”大于股票型基金的趨勢稍有緩解。但這種現象仍有必要拿出來研究，所謂：有則改之，無則加勉。但愿偏股型基金能夠改變“慢漲急跌”的毛病，回歸“慢跌穩漲”。

　　07全年 漲不過股票基金

　　2007年度，股票型基金的平均凈值增長率為126.84%；指數型基金的平均凈值增長率是141.48%，高出2006年度近16個百分點；偏股型基金的平均凈值增長率是115.62%，略高于2006年度3個多百分點。

　　偏股型基金漲幅稍遜，券商研究人士給出的理由是：受基金契約的影響，混合型基金的股票投資比例受到限制，因此其在市場上漲時投資收益略低于股票型基金。

　　銀河證券首席基金分析師王群航認為，相對于前兩類基金，相對于基礎市場行情的上漲幅度，此類基金的總體績效表現一般。年度凈值增長率領先的前5只基金依次是華夏紅利、東方精選、華寶興業收益增長、匯添富優勢精選、廣發策略優選，凈值增長率分別為169.42%、168.85%、167.73%、144.55%和144.07%，即使是此類基金當中績效表現最好的基金，凈值增長率也與股票型基金有很大的差距，偏股型基金的確“名符其實”——股票投資倉位、股票投資贏利能力等均略微遜色于股票型基金。

　　但是有的投資者不贊同這樣的說法，那些在華夏紅利上賺了錢的投資者說：我寧愿為偏股型基金的安全性、穩健性付出代價，從沒有奢望它的上漲幅度能夠超越股票型基金，只期待它能穩扎穩打地為我們賺錢，不大起大落。何況，華夏紅利的業績表現已經超越了股票型基金的平均漲幅，這份意外驚喜足以讓我們很滿足。穩定才能長久。

　　08伊始 下跌時沖得很猛

　　隨著2007年的結束，2008年的開始，股市的振蕩幅度不斷加大，下行區間不斷擴張，越來越多的業內人士和媒體開始呼吁：增加投資混合型基金，股票型基金要減倉，可以適當地配置“股性”稍弱的基金。然而，偏股型基金的持有人并沒有感受到應有的穩健與安全。

　　上周，偏股型基金的平均周凈值損失幅度為1.06%，比股票型基金的1.23%略好。但廣發策略優選這樣的銀河證券評級的五星級基金，卻下跌3.16%，超過了大部分股票型基金的跌幅。

　　上上周，偏股型基金的平均周凈值損失幅度為1.37%，雖然不再是周凈值損失幅度最高的主動型基金類別，但卻是全體基金的凈值在減少，總體績效表現不好。

　　銀河證券基金研究中心2月22日的數據顯示，過去6個月(26周)，股票型基金累計下跌2.25%，偏股型基金下跌2.97%，跌得勇；今年以來，股票型基金累計下跌6.52%，偏股型基金下跌6.65%，跌得狠；過去一年(52周)，股票型基金累計上漲71.90%，偏股型基金上漲64.01%，漲得慢。

　　正如王群航所說，本來，從風險/收益的配比來看，偏股型基金應該比股票型基金的風險更低，但是在近期暴跌的股票市場行情背景之下，偏股型基金卻反超了股票型基金，其中的關鍵原因，可能還在于全行業對于偏股型基金的重視程度。因為截止到2007年末全行業有過半數的基金資產集中在股票型基金上，股票型基金是絕大多數基金公司的重點發展方向，偏股型基金在許多基金管理公司里的地位比較尷尬。