上周，滬深A股先揚后抑，上證指數全周下跌2.82%。受疲弱不堪的大盤影響，基金凈值漲少跌多，業績分化的現象仍在持續。但與指數今年以來已下跌16.94%相比，《每日經濟新聞》模擬基金組合的凈值增長率介于-5.01%至-6.17%之間，整體表現出較強的抗跌性。 　

　　作者：祁和忠

　　市場流動性仍充裕

　　匯豐晉信基金公司認為，金融類權重股領跌是近期調整的主要特征。但從更廣的范圍看，和前期下跌相比，個股顯得更為活躍，其中年報行情帶來的機會仍然值得關注。就市場整體而言，預計未來最終探底成功還需要時間。中長期看，目前的跌勢盡管導致了指數下破年線，但由于經濟基本面的向好背景仍然存在，牛市格局未改，市場在低估值區間探明支撐后，有望反彈。

　　上投摩根基金公司表示，在市場等待年報數據集中出臺前，資金和股票的供求關系再次引起關注。1月份我國實現貿易順差194.9億美元，盡管這是自去年5月以來月度貿易順差首次低于200億美元，但同比增長22.6%仍然超出此前市場預期。另外，今年1月金融機構人民幣貸款增加8036億元，同比增長16.74%，增幅比上年末高0.64個百分點。順差的持續增長和信貸規模的強烈反彈都為市場提供了充裕的流動性。

　　謹慎籌碼集中釋放

　　從資金入市渠道上看，上周第一批9家基金公司獲準開展專戶理財業務。海外經驗表明，專戶理財業務總規模大約是共同基金規模的十分之一，是股票型基金規模的五分之一。以此為假設，專戶理財可能成為機構大資金間接進入股票市場的又一主渠道，并有望帶來2000多億元的資金增量。另據中登公司公布的最新統計數據顯示，今年1月份A股新增開戶數為257.58萬戶，同比增長86%；春節后的短短三個交易日，A股持倉賬戶增加了29.32萬。上述數據都表明，盡管1月份前后的市場走勢并不穩健，但流動性沒有減少，新增資金入場的節奏也并未放慢。

　　再看股票供應情況。根據中金公司的統計，今年各種限售股份解禁的金額將高達33121億元，與當前流通市值之比超過三分之一。以目前市場普遍高估的情況看，解禁股份選擇高位果斷減持似乎并不令人感到奇怪。如果再考慮到今年新股的發行量以及最近被高度關注的平安保險和浦發銀行等巨額增發再融資計劃，那么籌碼集中釋放對于場內資金的壓力在今年將顯得尤為沉重。對此，投資者應該保持謹慎。