“A/H股”價(jià)格差距過(guò)大，“大小非”減持規(guī)模龐大，醫(yī)藥、信息技術(shù)、農(nóng)業(yè)等板塊中小市值股票配置比例明顯提升

　　本報(bào)記者 易非 深圳報(bào)道

　　對(duì)很多基金投資人士來(lái)說(shuō)，2008年是讓他們坐立不安的一年。太多的不確定因素，使得他們對(duì)于今年的市場(chǎng)不得不非常謹(jǐn)慎。他們最為擔(dān)心的利空因素，顯然就是“A/H股”價(jià)差以及龐大的“大小非”減持。

　　“這顯然是今年基金投資面臨的兩大‘地雷陣’。”某基金投資人士表示，今年投資中將盡量規(guī)避這兩類(lèi)股票。如果實(shí)在規(guī)避不了，對(duì)這些股票則會(huì)擇時(shí)進(jìn)行波段操作。

　　“地雷陣”到底有多大

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，香港、內(nèi)地兩地上市的公司股價(jià)相差顯著。截至上周五，兩者相差最小者是招商銀行，內(nèi)地股價(jià)是香港股價(jià)的1.3倍，價(jià)差為30%；兩者相差最高者為ST科龍，內(nèi)地股價(jià)為8.32元，香港股價(jià)為0.89元，價(jià)差近10倍。很多藍(lán)籌股兩地價(jià)差也相當(dāng)驚人，比如南方航空、華電國(guó)際等一批股票兩地股價(jià)價(jià)差超過(guò)200%。

　　盡管對(duì)于香港、內(nèi)地的估值差異可以找出諸多因素來(lái)解釋?zhuān)�但總是難以消除基金投資人士對(duì)內(nèi)地股價(jià)高估的擔(dān)憂(yōu)。就目前而言，同股同權(quán)的股票讓不少投資人士憂(yōu)心忡忡：“同股同權(quán)的股票就是一只中間開(kāi)了小孔、在慢慢滲水的連通器兩邊的水�！蔽锢沓ＷR(shí)告訴我們，連通器兩邊打通以后，高的會(huì)降低，低的會(huì)升高，最終兩邊水位會(huì)在一條水平線(xiàn)上。

　　讓基金投資人士擔(dān)心的還有龐大的“大小非”減持。有基金經(jīng)理僅以此一條就看淡今年市場(chǎng)：“減持的量太大，新增資金根本接不住�！睋�(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年全年非流通股解禁金額合計(jì)近3萬(wàn)億元，而且這些限售流通股的減持意愿非常強(qiáng)烈。聯(lián)合證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年1月份共有84家上市公司發(fā)布了117次減持公告，累計(jì)減持的股份達(dá)到7.26億股，占1月份全部解禁非流通股股數(shù)29.29億股的24.79%。從2007年情況來(lái)看，“大小非”累計(jì)減持了52.59億股，僅占到全年解禁非流通股數(shù)量的7.50%。2008年減持力度將明顯增強(qiáng)，但就新增資金來(lái)說(shuō)，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2007年的增量。

　　選股青睞“成長(zhǎng)性”

　　記者在采訪中了解到，正是考慮到以上兩大做空動(dòng)力，基金今年的投資選股將更加謹(jǐn)慎。某基金投資人士介紹，今年2月份金融和建筑板塊面臨較大的解禁壓力，3月份金融和輕工制造板塊的解禁壓力是最大的，基金顯然應(yīng)該依據(jù)這些判斷進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕M合調(diào)整來(lái)應(yīng)對(duì)解禁壓力。我們?cè)趯?shí)際中也看到，基金的操作完全體現(xiàn)了這一思路。去年底以來(lái)，金融股不斷殺跌，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示基金正是減持主力。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，在盡量繞開(kāi)“地雷陣”的同時(shí)，部分基金也在另外選擇一些有特色、成長(zhǎng)性確定的股票，使其成為自己組合的成長(zhǎng)因子。天相投顧對(duì)基金2007年四季度重倉(cāng)股的分析顯示，醫(yī)藥、信息技術(shù)、電子、農(nóng)業(yè)板塊的中小市值股票配置比例明顯提升。從另外一個(gè)角度看，這似乎也說(shuō)明了基金對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的看法，即由于市場(chǎng)下跌，新資金流入基金的趨勢(shì)將明顯減緩，在大規(guī)�；�金可能不斷“減肥”的背景下，成長(zhǎng)性好的中小盤(pán)股票在基金里面可以占到更高的權(quán)重，從而受到基金投資人士的青睞。