⊙Morningstar晨星(中國) 王蕊

　　“博時(shí)主題、興業(yè)可轉(zhuǎn)債、華夏紅利、上投阿爾法、華安寶利配置，應(yīng)對目前的動(dòng)蕩形勢，應(yīng)該按什么比例來分配基金比較合適？”這是一位投資者表達(dá)了近期構(gòu)建基金組合的困惑，相信經(jīng)歷股市一波三折，多數(shù)基民也是“霧里看花，越看越花”。

　　構(gòu)建基金組合不僅包括選擇合適的基金，還要合理配置各基金的比重，使它符合投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。震蕩市場到來，并沒有讓基金呈現(xiàn)出“一損俱損”的局面，股票型基金之間的分化越來越明顯。因此，如何在震蕩市場中選擇抗震基金，配置各基金的比重是多數(shù)基民心中最大的疑問。

　　適當(dāng)提高低風(fēng)險(xiǎn)基金的配置比重

　　在震蕩市場中為了控制基金組合的下跌風(fēng)險(xiǎn)，不妨提高低風(fēng)險(xiǎn)基金的配置比重，旨在提高組合中債券類資產(chǎn)的比重。它表達(dá)的含義有三點(diǎn)：首先，震蕩市場中投資者無須孤注一擲地選擇債券型基金，也可以配置少量的股票型基金，只要達(dá)到組合中權(quán)益類(股票類)資產(chǎn)比重不超過自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力即可。其次，常常以“追逐組合高回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)”自居的投資者也總是在市場急轉(zhuǎn)掉頭的時(shí)候打退堂鼓，所以，債券型基金是組合中常備的抗震器。第三，增持大類基金品種雖然是降低組合風(fēng)險(xiǎn)的一劑良方。對于以股票投資為主的基金，投資者不妨關(guān)注每只基金歷史的業(yè)績波幅和晨星下行風(fēng)險(xiǎn)是否在同類基金中表現(xiàn)偏低。我們還要關(guān)注低風(fēng)險(xiǎn)的特征是否具有持續(xù)性，是否影響到基金的業(yè)績表現(xiàn)。如果基金長期控制風(fēng)險(xiǎn)的紀(jì)錄良好，投資者不妨增加其配置比重。

　　降低行業(yè)與個(gè)股集中度

　　基金經(jīng)理常常通過降低行業(yè)與個(gè)股集中度達(dá)到分散投資的目的，普通投資者也可以效仿。震蕩市場中，可以通過降低行業(yè)、個(gè)股集中度來合理安排基金比重。假設(shè)反復(fù)調(diào)試后，組合中金融和地產(chǎn)的比重還是很高，投資者可能要考慮更換基金品種。這是由于某些基民可能會(huì)購買同一基金公司旗下的多款基金，而這些基金看好的行業(yè)相似，甚至在重倉股方面都表現(xiàn)雷同，這極易導(dǎo)致基金的同漲同跌現(xiàn)象。即使投資者購買了四、五只基金，也沒有起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　適當(dāng)配置中、小盤風(fēng)格的基金

　　所以，近期銀行股、大盤股偏重的基金比較受傷，而資產(chǎn)規(guī)模較小、持有較多中小盤股的基金異軍突起，逆市上漲。中小盤風(fēng)格的基金是組合中的調(diào)味品，震蕩市場可以適當(dāng)增持這一類基金，但要注意控制倉位和選擇合適的品種。雖然中小盤風(fēng)格的基金紅旗飄飄主要受益于中、小盤股反復(fù)活躍的行情，但5·30的歷史教訓(xùn)仍然告誡投資者，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，中、小盤風(fēng)格的基金更加考驗(yàn)基金經(jīng)理的選股和踏準(zhǔn)市場節(jié)奏的能力，同時(shí)也受基金規(guī)模的約束。從近期基金的抗跌榜單中可以發(fā)現(xiàn)，今年以來凈值不跌反漲的基金中大部分規(guī)模都控制在50億元以下，這種苗條的身姿展現(xiàn)出“船小好掉頭”的優(yōu)勢，基金經(jīng)理的短線操作也得以施展，對基金的業(yè)績產(chǎn)生明顯的正貢獻(xiàn)，而這一點(diǎn)可能是大基金望塵莫及的。增持歷史業(yè)績良好，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)偏低的中、小盤風(fēng)格基金是短期、長期的資產(chǎn)配置良方。

　　值得關(guān)注的是，晨星的組合透視器在合理配置基金比重中起到了前奏性作用。嘗試將各基金以一定比例輸入組合透視器后，投資者可以觀察大類資產(chǎn)配置(股票、債券、現(xiàn)金及其他資產(chǎn))、投資組合、行業(yè)分析和持倉分析是否符合自身的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好。通過靈活調(diào)整各基金的比重，最終實(shí)現(xiàn)輕松配置。