來源：中國經營報 作者：夏欣

　　今年1月份以來，市場繼續巨幅震蕩，最高一天下跌300多點。很多投資者開始懷疑牛市即將結束，進而動搖了投資的決心。對此，建信優勢動力基金擬任基金經理陳鵬表示：隨著外部經濟環境及整體估值階段性壓力的雙重影響， 2008年僅僅依靠被動的配置型投資獲取超額收益的難度越來越大，個股的選擇將成為投資的重點。如果說過去個股挖掘是看重企業成長性的話，未來將對成長的確定性更加看重。

　　《中國經營報》：經過幾個月大調整之后，A股的估值是否趨于合理，市場能否重新找到繼續上漲的動力？

　　陳鵬：從宏觀經濟來看，我國經濟最近幾年都處于10%以上的發展速度；從微觀企業來看，上市公司的業績近幾年來處于持續、穩定的增長，企業的素質不斷得到提高�？傮w而言，我們對未來A股市場的判斷還是樂觀的，過去支撐指數上漲的宏觀經濟良性運行及資金流動性充裕等關鍵因素仍然存在，上市公司平均盈利增長仍然可以保持在30%左右的速度，企業結構性變化仍然會帶來增長速度超預期的可能。

　　《中國經營報》：你如何看待中國股市未來的成長動力？

　　陳鵬：中國經濟體制改變的力量是無窮的，好的經濟關系將釋放巨大的生產力。協調了大小股東利益的股權分置改革的經濟意義在仍未被充分展示的情況下，在資本市場上所釋放的能量已經讓人震撼了，它的長期作用仍然值得期待。而協調股東和管理層利益機制的管理層激勵辦法也已經開始破題。我認為，這對資本市場的深化改革和上市公司成長的意義決不會小于股權分置改革所帶來的影響。

　　我們也看到了2008年市場會面臨更多負面因素的考驗，例如外需下降，國內通脹上升，股票供給規模上升等。但在國內經濟增長的結構性矛盾日益突出的今天，經濟結構調整將帶來某些行業或者公司預期外的超額收益，這些都是支持中國牛市更穩健發展的動力。

　　《中國經營報》：在未來操作過程中，你們將堅持什么樣的投資策略？

　　陳鵬： 2008年，國內經濟增長的結構性矛盾日益突出，經濟結構調整將帶來某些行業或者公司預期外的超額收益，同時也會暴露出一些行業可能將面臨過去不可想象的風險，需要果斷抓取收益，提早遠離風險。同時，自下而上的個股挖掘能力將更加有效。隨著外部經濟環境及整體估值階段性壓力的雙重影響， 2008年僅僅依靠被動的配置型投資獲取超額收益的難度越來越大，而在前面的框架下個股的選擇將成為具體投資工作的重點，需要說明的是，如果說過去個股挖掘是看重企業成長性的話，未來將對成長的確定性更加看重。