這樣做的邏輯是，在市場漲跌均有可能、持續(xù)震蕩的情況下，一般投資者應(yīng)放棄主動的時機選擇，這樣發(fā)生投資方向錯誤的概率會大大降低。

　　2008年年初迄今兩個階段(上漲——下跌)中各類型基金的表現(xiàn)已經(jīng)清晰地提示各類型基金的風(fēng)險——收益特征(如圖)。股票型基金在年初以來漲幅較小，而跌幅最為明顯；偏股混合基金和配置混合基金表現(xiàn)略好，上漲幅度較高，跌幅較小；轉(zhuǎn)債混合基金是值得關(guān)注的一個小類型品種，可以用做偏股基金配置的替代類型；而債券型基金低風(fēng)險-低收益的特點十分明顯，適合作為降低組合風(fēng)險的配置類型。

　　至于具體的類型配置比例，我們建議積極型投資者目前偏股基金配置的基準(zhǔn)比例在60%左右，而穩(wěn)健型投資者偏股基金基準(zhǔn)配置比例在40%，保守型投資者偏股基金基準(zhǔn)配置比例在30%。其余配置比例應(yīng)主要放在投資靈活的貨幣式基金上。

　　增加投資仍可等待機會

　　從1月中旬調(diào)整以來，股市的絕對跌幅巨大。而在急跌之后，受各方因素影響，2月底股市終于有企穩(wěn)反彈的跡象。

　　除外圍股市反彈等因素外，正如我們之前的判斷，股票型基金重新發(fā)行作為最可能實行的政策面措施連續(xù)出臺。

　　股票基金發(fā)行的頻度和力度加大，對于恢復(fù)市場信心的作用明顯。

　　雖然政策面出現(xiàn)正面信號，但我們認(rèn)為，股市要從近期低迷的趨勢中徹底走出需要一系列正面因素共同支撐。

　　恢復(fù)股票基金發(fā)行這一單一的利好短期內(nèi)對市場并無實質(zhì)性的作用，其作用主要在心理層面。

　　很可能的反應(yīng)是急跌之后企穩(wěn)震蕩，但市場仍然缺乏明確向上的動力。因此對于行情未來走勢，不宜盲目樂觀，但也無需過分悲觀。

　　來自基本面、政策面的正面信號是一個必要條件。2月份后將進入上市公司2007年年報的披露期。

　　因此，目前保持中等的基本倉位仍然是穩(wěn)妥的策略選擇，輕倉投資者仍可以等待更加確定的投資機會。

　　繼續(xù)關(guān)注基金抗震性

　　在上半年總體震蕩預(yù)期較大的情況下，選擇偏股基金應(yīng)持續(xù)關(guān)注基金抗震性。

　　從德勝基金研究中心1月抗震基金榜來看，排名前20的基金變化不大，其中，長盛成長、國泰精選、銀華保本已連續(xù)4個月位居前列，而長盛成長更是連續(xù)7個月穩(wěn)坐榜首。

　　在特殊的暴跌行情下，決定基金抗風(fēng)險能力的最重要因素就是基金的倉位水平。附表列出了德勝基金研究中心測算的1月14日至1月30日期間的平均倉位。從表中不難看出，倉位的高低對基金在震蕩中凈值跌幅的影響很大。匯豐2016、盛利配置等基金2月抗震排名靠前，基金凈值跌幅相對較小，主要原因在于其倉位較輕。

　　在目前階段行情下決定基金抗跌性的因素之二是基金的持倉結(jié)構(gòu)。重倉持有金融地產(chǎn)等權(quán)重板塊的基金跌幅較大，雖然在一年抗震榜上排名靠前，但是在此輪大跌中凈值跌幅較大，如匯添富優(yōu)勢、銀華優(yōu)選等。