文/本刊記者 周婷婷 博樂

　　上證綜指從2007年初 的2700多點到發稿日的5300多點，一年中，股市跌宕起伏，股指上下翻飛，投資者著實體驗了一把過山車般的驚險和刺激。與股市緊密相連的股票型基金因此大行其道。債券型基金似乎被人遺忘，事實果真如此嗎？銀河收益基金掌門人索峰為投資者提供了不同的視角

　　在Wind資訊2007年基金業績統計報告中，銀河基金公司旗下的銀河收益基金以44.9%全年凈值增長率在普通債券型基金中排名第一；通過晨星公開數據查詢，銀河收益自2005年以來連續3年蟬聯債券型基金收益的第一名， 2005年曾被評為金牛基金。展望2008年，銀河基金固定收益總監兼銀河收益基金掌門人索峰對固定收益類產品市場充滿信心。

　　宏觀政策為債市發展提供可能

　　中央經濟工作會議確立了 “雙防”調控目標，并提出了近10年來最為嚴厲的從緊貨幣政策，因此從政策面上看，2008年債市可能并不理想。但實施效果存在兩方面的變數：一是出口受外部需求和人民幣加速升值影響可能大幅度回落；二是房地產因預期改變和資金緊張可能導致行業投資降溫，并進一步波及聯動行業的投資。在內需尚無法快速提供經濟增長動力的現實國情下，從緊貨幣政策有可能出現先緊后松，從而為債券市場孕育重大機會提供了可能性。

　　經過2007年央行數次加息，居民實際存款利率仍為近10年最低，利率依然有上調可能。但受制于控制匯率升值預期和美聯儲降息趨勢，2008年存款利率上調空間有限，屆時中期債的優勢可能會凸顯。

　　2008年固定收益類基金面臨機遇

　　股市的現實壓力主要來自于經濟減速甚至硬著陸風險。宏觀緊縮政策遭遇美國經濟衰退等外部風險，上市公司盈利保持超預期增長很難成為現實，這對整體估值并不低的A股市場將構成較大壓力。與此同時，具有安全和穩定收益的固定收益類基金面臨較好的機遇。

　　近兩年來股市的持續牛市，使得投資者風險偏好提升，降低了債券和貨幣基金的配置比例。盡管如此，2007年下半年以來，銀河收益基金一直處于凈申購狀態，2007年底這種趨勢進一步加速，預示著投資者主動調整資產類型的行為已經出現。同時，國內企業年金、養老基金、機構定向理財等力量的壯大，將從根本上推動固定收益類基金的長期增長。因此有理由對固定收益類基金在2008年的市場占有率充滿信心，并對其長期成長抱樂觀態度。

　　另外，索峰表示，隨著宏觀經濟不確定性加大，股市的不利因素也在聚集，而債券市場的轉機可能在2008年出現。面對更加復雜的宏觀環境，投資者應該主動降低收益預期，個人資產配置要更重視安全性和防御性。在2008年繼續單純持有股票型基金可能并非最好選擇，依次增加平衡型、偏債型、打新型債券基金的配置比例，將會實現更為穩定的投資回報。

　　直接融資市場或將豐富固定收益類投資

　　索峰還認為，提高直接融資比重是解決流動性過剩、化解潛在金融風險的戰略之舉。隨著制度逐步變革、各方面理念趨于一致，以及內外部宏觀環境推動，2008年是對發展企業債、公司債較為有利的一年，長期來看形勢更加樂觀。而當前直接融資市場的供給潛力很大，需求在短期內雖有制約，但逆轉條件初現曙光，值得期待。

　　目前，政府正在積極推進公司債市場的全面發展。2008年公司債將面臨快速發展的有利時機，這將從很大程度上改變當前企業的融資結構，豐富固定收益類基金的投資品種，提升固定收益基金的市場份額，吸引更多的機構投資需求。以債券等固定收益類為投資標的的債券基金，更值得放進理財籃子，成為投資者資產配置中不可或缺的分散風險的利器。

　　作為債券型基金，銀河收益基金、銀河銀信添利基金所呈現出的出色業績，來源于此類基金投資債券市場所獲得的穩定回報，以及將部分資產投資于股票市場所獲取的超額收益。2008年，這兩只基金將繼續保持穩健的投資風格，在投資于更為廣泛的固定收益類資產的同時，把握奧運等股市投資的熱點。