文華財經（編輯整理 李欣）--據上海證券報2月22日報道，正在熱銷中的易方達穩健收益債券型基金由原易方達月月收益中短期債券投資基金轉型而來，轉型后受到較多投資者的關注，基金經理林海在接受記者采訪時表示，轉型后的債券基金優勢明顯，在波動較大的市場中值得投資者重點關注。

　　　　記者：轉型后的債券基金以打新股為主要特色，你認為打新債券基金的優勢主要在哪？

　　　　林海：“打新”債券基金的優勢表現在兩方面：一是更高的資金利用率，二是更高的中簽率和寬松的時間限定。

　　　　按規定打新債券基金的股票倉位不能高于基金資產的20%，這對申購新股在資金量上是一個限制。但在操作中，必要時債券基金可以利用債券回購進行融資，與股票基金和純現金理財產品相比，債券基金申購新股的資金利用率高一些。所以在各類債券基金中，打新債券基金是一個很好的投資品種。既可以部分地分享股票上漲的收益，又可以抵御大部分股市下跌的風險。從去年打新債券基金的投資回報來看，收益率比較低的在15%左右，高的收益率在25%左右，總體收益高于普通債券。

　　　　當然，同樣是打新債券，去年不同公司的這類基金收益差異還是比較明顯的。這種差距主要源于打新中簽的股票在組合中的存留期的不同，選擇保留什么股票以及在什么時候賣出，是影響基金收益的主要方面。這就有賴于投資管理人的水平了。

　　　　記者：債券型基金的風險情況如何？如何創造超額回報？

　　　　林海：債券型基金的超額回報主要來自幾個方面：第一，普通債券期限和品種選擇的收益。比如在去年底投資于高收益的公司債，或者在市場利率下行前投資中長期債券，把握住這些機會，都可以創造超額回報。其次，利用債券回購融資申購新股的收益，這相當于有債券投資和新股申購的雙重收益。第三，可轉債投資的收益。可轉債相當于普通債券加上一定數量的認股權證。這就賦予了債券一些股性，并且具有下跌保護的特點。通過研究選擇有上漲潛力的可轉債，在股票價格上漲時候可以分享部分收益，萬一股價下跌時，由于有債券價值的保護，跌幅有限。因此可轉債不失為一種可以相對穩妥地分享股票收益的投資工具。

　　　　記者：今年“打新”的機會在哪些方面？

　　　　記者：根據普華永道的估算，2008年透過首次公開招股活動募集的資金合計可能達到4800億元人民幣，其規模超過2007年。在現有150多家央企中，目前已完成整體上市的央企只有16家左右，計劃以注資等方式完成整體上市的央企有27家。可以預見，2008年，又將是一個整體上市年。同時，今年將掀起一股“紅籌股回歸”的浪潮；2008年還醞釀著中小板上市、大銀行上市、軍工企業上市、保險企業上市、外資企業A股上市等一系列新股投資機會。

　　　　此外，2008年，受到新股發行在時間和申購規模上分布不均勻的影響，純“打新”理財產品的收益難具有連續性；而流動性好、費率低廉、收益渠道多元化、可“網上網下雙重打新”的債券型基金會更受到歡迎。

　　　　記者：2008年債券市場存在哪些投資機會？

　　　　林海：債券市場經過2006年—2007年兩年的調整，收益率已經上升到相當有吸引力的水平。例如前段時間部分企業債的市場收益率已經接近8%的水平，這個收益率在歷史上看已經處于比較有吸引力的區間。與此同時，我們判斷國際國內經濟增長速度可能在2008年略有放緩，通脹水平在下半年將趨于回落，再考慮到美國由于次貸問題快速下調利率，國內基準利率繼續上調的空間已經不多，數量化調控的貨幣政策和人民幣升值將發揮更大的作用。債券市場總體上已經處于底部區域，中長期債券、高收益公司債等投資機會將有可能頻繁出現。