祁和忠 每日經濟新聞

　　最近，冠農股份、通威股份等農業股逆市上漲，在整體疲弱的大市中表現突出。但農業股漁龍混雜，有些個股已經相當高估，如何在眾多的農業股選擇具有長期上漲潛力的股票，就成為考驗投資者專業能力的一個試金石。對于農業板塊，浦銀安盛基金做了深入研究，認為國家政策支持、農產品價格上漲、資源與工業化等是選股的三條線索。

　　線索一：國家政策支持

　　糧食生產、農村基本建設、農民收入、食品安全、農業產業化、農產品流通等，將會持續成為今后幾年農村工作的重點之一。停滯不前的農民收入，不斷拉大的城鄉差距，“三農”問題始終是歷屆政府的重要課題之一。然而，無論是政策支持還是農產品漲價，最大的受益群體都應該是農民。

　　而以“一號文件”為標志的各項惠農政策，其政策目標不外乎“提高農業綜合生產效率、改善農村基礎設施建設、增加農民收入”這三個方面。因此，認為農業類上市公司將從支農政策中受益的看法未免將問題簡單化了。浦銀安盛基金認為：只有與“三農”利益一致，存在“利益共振”的公司，才能真正從政策中受益。無論以何種標準來選擇股票，投資者都必須對此有清醒的認識。

　　線索二：農產品價格上漲

　　從國內來看，多年的糧價低迷使糧食等農產品與其他商品價格比例失調，加上農資價格上漲、農產品國際貿易價格上漲等因素使得農產品價格繼續看好。從增加農民收入的角度來看，國內糧價上漲也有其政策合理性。

　　從國際來看，布什政府2005年提出的《生物能源計劃》使玉米、大豆等主要貿易農產品價格都面臨長期上漲壓力。浦銀安盛預計，全球農產品價格至少還有2至3年的上漲；從供求關系與政策選擇上看，國內的糧食價格也將保持溫和上漲趨勢。

　　線索三：資源與工業化

　　資源與工業化是浦銀安盛結合行業特點總結的要素。該基金認為，具備這些特征的公司，更有可能獲得超越行業均值的增長。

　　資源，這里指的是生產要素。對農業生產，土地是最重要的，與之類似的還包括林地、水域等等。經濟學中，這類要素被認為幾乎沒有供給彈性，產出的增加主要依賴于單產提高。因此，擁有這類資源的企業，尤其是擁有大量優質資源的企業，先天具備了競爭優勢，可謂“血統優良”。在農業生產中，這類企業往往存在于種植、養殖 (尤其是海水養殖)行業，對這些行業而言，土地或類似資源是核心資產。

　　工業化，這里指的是以大規模、高效率的工業化方式進行農業生產。中國的現實是“農業大國+小農經濟”，土地以承包的方式由農民分散使用，種植、養殖等基本生產活動主要由農戶來完成。另一方面，由于農民享受了免稅、財政補貼等諸多優惠政策，企業介入這些領域也并不經濟。“工業化”的土壤只能存在于與基本農業生產活動相關的上、下游部門，這也正是農林牧漁類上市公司的分布特征。這些與農業生產相關的行業，可以通工業化生產降低成本、提高效率，并通過行業集中獲得規模效應。