華安寶利基金經(jīng)理袁蓓

　　尊敬的投資者，在這個新春之際，給大家拜個年，祝大家新年快樂，投資有收獲，生活更幸福。

　　經(jīng)歷了沸騰的2006年和2007年，“基金”這個名詞已經(jīng)成為大江南北茶余飯后的重要討論話題，不久前“基民”也進入十大網(wǎng)絡新名詞，作為中產(chǎn)階層的您應該早已成為了“基民”———基金公司的“衣食父母”。

　　在流動性持續(xù)過剩和企業(yè)盈利持續(xù)超預期的雙重刺激下，連續(xù)翻番的上漲使得A股市場用兩年時間完成了其他新興市場3到5年甚至更長時間才能完成的上漲幅度，讓全球投資者從另一個角度感受到“中國制造”的效率，也把國內(nèi)投資者的收益預期提高到了一個非正常的水平。在這里我也很想提醒您在快樂地回憶過去兩年的高收益的時候，適度地降低對于未來投資收益的預期。

　　回顧一年前的各種論斷，幾乎沒有人預料到2007年中國股市會如此這般的沸騰，面對一半靠盈利增長一半靠估值提升的A股市場，對于投資者來說，挑戰(zhàn)不僅是來自于基本面或技術面的研究，還來自于膽量，或勇者無畏，或無知者無畏。在不是十分過分的泡沫和估值面前，宏觀緊縮、業(yè)績增速下滑和國際環(huán)境使得大多數(shù)人判斷來年是震蕩的一年，結論并不重要，重要的是這說明市場目前還是相對理智的。

　　近期的市場波動也主要來自于宏觀緊縮、企業(yè)利潤增幅下降和次債事件三個方面的影響，而這三個方面也會是左右2008年市場的重要因素，是風險也是機會，關鍵在于跟蹤、分析和落實到操作。作為一個配置型基金，我們會更多地從這三方面出發(fā)積極地尋找機會靈活調(diào)整各類資產(chǎn)的配比。

　　人民幣升值、資產(chǎn)注入、和諧社會和通貨膨脹是今年最重要的四條投資主線，不確定性仍主要來自于宏觀調(diào)控的執(zhí)行力度、業(yè)績增速的變化程度和次債對實體經(jīng)濟的影響深度，全民加薪、稅制改革、股指期貨、融資和奧運等已經(jīng)不同程度為市場所預期的因素將會是市場起伏的主要導火索。作為一個穩(wěn)中求進的配置型基金，當前我們試圖引入絕對收益的思維方式，摒棄短期排名和波動帶來的干擾，以盈利的持續(xù)增長為主線，在泡沫仍然不算非常過分的2008年，于股票和債券市場上尋找更穩(wěn)健的凈值增長模式。（待續(xù)）