祁和忠 每日經濟新聞

　　繼旗下第一大重倉股中國平安股價跌至74.44元、與去年10月24日的最高價149.28元相比正好被腰斬之后，昨日，諾安股票基金第二大重倉股浦發銀行慘烈跌停，意味著該基金去年四季度增持的2264萬股浦發銀行已全線套牢。而諾安股票基金的其他重倉股也大多表現不佳，第三大重倉股中國人壽已從75.98元的最高位跌至40元附近。該基金去年以來所采取的集中持有金融股板塊的操作模式，開始暴露出較大的市場風險。

　　旗下重倉股接連跳水

　　自去年10月中下旬以來，中國平安即從歷史性高位開始下跌，但諾安股票基金并沒有充分注意到其中的風險。去年四季度，該基金不但沒有減倉，反而繼續增倉172萬股，至2603萬股，成為中國平安第一大流通股股東。今年以來，中國平安繼續下跌，巨額融資事件成為股價下行壓力增大的主導因素。

　　無獨有偶。昨日，浦發銀行在經過5個多月的高位震蕩后，巨量跌停。公開數據顯示，去年三季度末，諾安股票基金持有浦發銀行1672萬股，至去年年底已大幅增至3937萬股，三個月內增持2264萬股，增持價格介于44.80元至61.97元之間。浦發銀行昨日的收盤價45.98元已接近該區間下限。

　　而諾安股票基金的其他重倉股也大多表現不佳。該基金第三大重倉股中國人壽最新收盤價為40.89元，與去年10月底的最高價75.98元相比，也已下跌了46%，僅略好于中國平安。其他重倉股交通銀行、中信證券等的跌幅均較大。

　　諾安基金踩進地雷陣？

　　有關分析顯示，諾安股票基金重倉股之所以接二連三跳水，主要與該基金豪賭式的投資風格有關。截至去年12月31日，諾安股票基金前10大重倉股的總市值為159.60億元，占基金資產凈值的38.52%，從持股集中度這個指標看，似乎并不算高。但如果進一步看基金前10大重倉股的構成就會發現，其10大重倉股中竟有7只是金融股。

　　而從行業配置比例看，截至去年12月31日，諾安股票基金在金融保險業的配置比例高達42.88%，相對于標準行業配置比例16.60%高出26.27個百分點。在去年單邊上漲的行情中，諾安股票基金的這種操作模式非常有利于提高基金業績排名，因為只要金融保險股上漲領先大盤，該基金的業績就會得到體現。但這種操作模式也將讓其持有人承受額外的風險，因為如果基金重倉的板塊出現問題，風險就會暴發，與基金投資應講究均衡配置以分散風險的理念相去甚遠。

　　自去年10月份以來，諾安股票基金旗下重倉股中國平安、中國人壽、浦發銀行先后出現跳水，整體表現較差，猶如踩進地雷陣一般，這一切主要由該基金過度集中持有金融保險股引發。而諾安基金的投資決策體制存在的問題可能是其根本癥結所在。

　　以諾安基金的投資決策委員會為例，該公司投委會成員僅有3名，委員會主席由公司總經理奧成文擔任，委員包括副總經理兼投資總監楊谷和研究部經理陳述。該投資決策委員會成員組成過于單薄，如果總經理奧成文沒有時間與會，就只有楊谷和陳述兩人，這會導致投研決策的基本機制出現缺陷，從而增加基金投資過程中的風險。