祁和忠 每日經(jīng)濟新聞

　　在最新公布的1月份居民消費價格指數(shù)為7.1%，基本與市場預期一致的背景下，昨日，滬深大盤延續(xù)前一天漲勢，基金重倉股穩(wěn)步上揚，顯示出市場中最大的機構投資者對短期市場走勢的謹慎樂觀態(tài)度。泰達荷銀首席策略分析師尹哲認為，目前通脹形勢比較復雜，預計央行更可能采取貨幣發(fā)行方面的數(shù)量性調(diào)控政策。國投瑞銀基金則建議，理性的投資者可考慮建立兼顧股票基金與債券基金等不同風險產(chǎn)品相互搭配的組合。

　　通脹形勢趨于復雜

　　尹哲表示，1月份CPI數(shù)據(jù)的偏高屬于意料之中，但是由于防止通貨膨脹和國外經(jīng)濟增長趨緩的雙重原因，國內(nèi)宏觀調(diào)控和A股市場都將進入一個以求穩(wěn)為目的的相機抉擇、但無明確方向的觀望時期。

　　他分析，由進出口和原材料價格上漲等因素引起的通貨膨脹本身的年初翹首運行趨勢，是CPI數(shù)據(jù)高企的原因之一，再加上春節(jié)期間的雪災因素的疊加，于是就導致了CPI創(chuàng)下11年的新高紀錄。但是，他認為更值得關注的是，2月18日國家統(tǒng)計局公布的同比上漲6.1%、創(chuàng)下3年來新高的1月份工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)。這意味著成本推動性通脹壓力正在趨大，導致通脹形勢比以前更加復雜。

　　業(yè)內(nèi)有不少專家對4月是否加息進行了討論和預測，對此，尹哲認為由于加息對市場的打擊比較大，雖然不排除加息或者結構性加息的可能，但是貨幣發(fā)行方面的數(shù)量性政策出臺的可能性會較加息更高，如央票、回購和存款準備金率等手段。

　　基金投資轉(zhuǎn)向穩(wěn)健

　　最近，新基金發(fā)行的消息接踵而來。但據(jù)了解，與去年一天動輒銷售幾百億元的火爆情形相比，大盤的持續(xù)調(diào)整使得投資者對新基金的發(fā)行普遍持觀望態(tài)度。節(jié)前由基金融鑫轉(zhuǎn)型而來的國投瑞銀成長優(yōu)選基金凈申購金額為28.7億元，而工銀瑞信發(fā)行的QDII基金，相比前一只QDII基金的首發(fā)規(guī)模也驟降近九成。而本周一開始發(fā)行的南方盛元紅利與建信優(yōu)勢動力的募集情況也已難與短短幾個月前同日而語。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，股市持續(xù)下跌導致基金整體表現(xiàn)不佳是首要原因，但同時也與投資者的心理有很大關系——即上漲時追捧，低迷時觀望。經(jīng)過一段時間以來的市場教育，投資者對“1元”基金不再一哄而上，但對于基金投資仍然存在著一些認識上的誤區(qū)，如對基金的收益預期過高、希望通過對短期投資時點的判斷來獲取更高收益等。

　　從成熟市場的歷史運作看，基金的長期平均年收益率是比較穩(wěn)定的。正常情況下，偏股型基金投資年收益在10%至20%。基金的收益在一個較長的時期內(nèi)體現(xiàn)得更為明顯，所以基金持有人應盡量弱化市場短期波動帶來的心理影響，樹立長期投資理念。

　　雖然A股市場階段性調(diào)整基本到位，但鑒于國際經(jīng)濟環(huán)境及國內(nèi)宏觀調(diào)控政策的方向和程度尚未明確，因此對此番市場調(diào)整得出最終結論為時尚早。據(jù)尹哲介紹，近期以來泰達荷銀的投資策略重點在于自下而上精選個股，并抓住超跌帶來的機會。今年以來，泰達荷銀合豐成長總回報率排名所有股票型基金第5。