周義興

　　按中國證券市場已有的管理慣例，監管層開閘放行基金專戶理財產品，可以說在某種意義上，令人對從緊宏觀調控大背景中的股市政策取向有了比較寬松的想象空間。

　　首先，無獨有偶的是，一方面根據最新的國家統計局公開數據，1月份生產資料出廠價格同比上漲6.5%；生活資料出廠價格同比上漲4.6%；其中食品類價格上漲10.4%，可以說作為物價先行趨勢數據，這意味著國內市場物價通脹面臨嚴峻考驗，同時也不能排除國家有出臺更為嚴厲調控措施的可能；而另一方面，證券監管層也在消息公布當日推出了有利于股市穩定的專戶理財產品。那么，在這兩個對股市有著相當重要的不同影響的消息之間，或者換句話說，在如此宏觀市場物價趨勢背景下的專戶理財產品推出，其背后是否隱含著一定的宏觀政策取向，或者說是一種區別性的股市政策暗示�？梢哉f，這是一個相當重要、并值得市場人士仔細體會和解讀的政策信息。

　　從目前已有的市場認識看，大多市場人士都覺得，春節前后來的一段時間股市行情波動，其原因除受周邊市場震蕩影響外，還有的就是國內從緊調控政策、以及大非解禁與巨額融資計劃的影響，這在某種程度上已成為市場所普遍接受的共識。盡管如此，人們不妨可以再這樣設想一下，如果國內股市在現有情況下再出現大幅下跌，那即使不談以后，就是以現有的上市公司融資計劃而言，其能否在股市中順利實施？而將如此的疑問與這次專戶理財產品獲批放在一起觀察，也許能給相關的市場思路提供更多的判斷導向。

　　所以，盡管可以肯定，從緊的宏觀調控政策方向總體不會改變，然從已有和上述情況看，種種的市場管理、特別是從股市管理政策的跡象看，管理層對股市的區別性管理取向不但存在，而且已經日益清晰。因而，筆者很想就此提請投資者注意基金“專戶理財”產品出臺所蘊含的政策信號。 證券時報