□晨報記者李銳

　　1月CPI創(chuàng)出近期單月新高，但并未大幅超出市場預期。據(jù)國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布的最新統(tǒng)計顯示，受春節(jié)和雪災等因素影響，今年1月份居民消費價格總水平(CPI)同比上漲7.1%，創(chuàng)下1997年以來月度新高，而從月環(huán)比看，居民消費價格總水平比2007年12月上漲1.2%。對此，多名基金經(jīng)理均表示，1月CPI超過7%尚在預料之中，并未超過市場的普遍預期，由此導致的加息壓力將非常大。

　　展望今年全年，多名基金經(jīng)理指出，隨著加息周期進入尾聲，債券基金的投資優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。

　　1月CPI基本符合預期

　　1月份，全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲7.1%，創(chuàng)11年以來單月新高。就此，泰達荷銀首席策略分析師尹哲表示，該項數(shù)據(jù)的偏高屬于意料之中，但由于防止通貨膨脹和國外經(jīng)濟增長趨緩的雙重原因，國內(nèi)宏觀調(diào)控和A股市場都將進入一個以求穩(wěn)為目的的抉擇、但無明確方向的觀望時期。

　　對于CPI數(shù)據(jù)的高企，尹哲分析認為，這也在市場普遍預期之中。其中，由進出口貿(mào)易和原材料價格上漲等因素引起的通貨膨脹其年初翹首運行趨勢是CPI數(shù)據(jù)高企的原因之一，再加上春節(jié)期間雪災因素的疊加，導致了CPI創(chuàng)下11年的月度新高紀錄。但是，尹哲認為更值得關注的是，2月18日國家統(tǒng)計局公布的同比上漲6.1%、創(chuàng)下3年來新高的1月份工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI），這意味著成本推動性通脹壓力正在趨大，導致通脹形勢比以前更加復雜。

　　同樣，交銀施羅德固定收益部總經(jīng)理項廷鋒也認為，2007年實質(zhì)已從緊的貨幣政策并未改變物價的上行趨勢（考慮到翹尾因素，2007年最后兩月CPI的下行也未改變CPI運行趨勢），而國內(nèi)多年旱見的大面積雪災，作為短期影響因素，又進一步惡化了物價運行環(huán)境，由此促使了1月份CPI數(shù)據(jù)的高企。

　　是否加息存在分歧

　　在交銀施羅德基金管理公司固定收益部總經(jīng)理項廷鋒看來，央行加息的壓力會越來越大。但項廷鋒同時認為，當前的加息周期已經(jīng)進入尾聲。

　　“一是經(jīng)過2007年6次加息，一年期貸款利率達到7.47%，相比通脹失控時的高點水平僅有2.5%左右的空間；二是美聯(lián)儲連續(xù)大幅降息，也給人民幣加息帶來壓力，畢竟目前一年期品種中美債券利差已倒掛超過100BP�！�

　　“因此后期即使加息，估計次數(shù)也極為有限，最多1到2次�！表椡�鋒表示：“源于國際國內(nèi)經(jīng)濟的復雜性，央行加息一定是被動選擇（物價高企，抑制過高的負利率水平），且很可能像2007年第六次加息一樣選擇非對稱加息，即提高一年以內(nèi)期限品種的利率水平，不提或少提貸款利率，同時進一步降低活期存款利率�！�

　　而尹哲認為，業(yè)內(nèi)有不少專家對4月份是否加息進行了討論和預測，由于加息對市場的打擊比較大，雖然不排除加息或者結(jié)構(gòu)性加息的可能，但是貨幣發(fā)行方面的數(shù)量性政策出臺的可能性會較加息更高，如發(fā)行央票、回購和上調(diào)存款準備金率等手段。

　　債券基金優(yōu)勢凸顯

　　加息周期進入尾聲，給債券品種帶來新的投資機會�！袄�空出盡就是利好，利率風險降低，就是介入債券基金的好時機。尤其是息票率更高的公司債，具備更大的投資潛力�！表椡�鋒告訴記者。據(jù)悉，交銀施羅德旗下的交銀增利債券基金已經(jīng)獲批，并將于近日發(fā)行。該基金“高息債券+新股認購”的投資策略，有利于構(gòu)建攻守兼?zhèn)涞耐顿Y模式，充分把握債券市場的投資良機。

　　最新消息顯示，天弘永利債券型基金日前獲得中國證監(jiān)會發(fā)行批文，將于近期通過興業(yè)銀行、中國工商銀行、中國郵政儲蓄銀行等機構(gòu)發(fā)行，這也是鼠年又一只獲準募集的“打新”債券型基金。粗略統(tǒng)計，春節(jié)前后，至少有4只債券基金獲批，其中2月14日開始發(fā)行的華夏希望債券基金，頭兩天募集資金接近20億元。