新基金發行迎來小高潮

　　在暫停了五個月之后，中國證監會批準的鼠年第一批基金即將陸續“降生”。2月14日，節前獲批的華夏希望債券基金開始發行，創新基金南方盛元紅利股票基金、創新基金建信優勢動力定于2月18日開始發行，另外廣發增強債券基金于2月25日開始發行。預計這4只新基金將給股票市場帶來數百億元的增量資金。

　　據了解，華夏希望債券基金將80%以上的資產投資于債券類金融工具；將不超過20%的資產參與新股申購及二級市場績優個股投資。華夏基金公司稱，該基金的股票投資比例上限一般將保持在10%左右，以便控制市場波動風險。

　　廣發增強債券型基金將于2月25日展開發行，該基金兼顧債券投資和新股申購，其中不低于80%的基金資產將投資固定收益品種，還可以進行新股申購等渠道投資。

　　此外，今日還有兩只新股票型基金同時發行。南方盛元紅利股票基金是其中一只。南方基金投研部總監王宏遠表示，中國牛市并未結束，南方基金仍看好制造、大宗商品以及經濟結構調整中的以內需為主的持續受益行業。

　　建信優勢動力基金募集時間也已獲證監會確認，該基金募集時間為2月18日至3月17日，封閉期為五年。作為創新型封閉式基金，該基金設計了“救生艇”條款，其條款規定，基金運作滿一年后，如連續60個交易日折價率都大于15%，基金管理人將召開基金份額持有人大會，審議將基金轉換為上市開放式基金(LOF)的事項。

　　此前，自2007年8月底華夏復興基金獲準發行以來，因國內A股市場被股票型基金節節推高，監管部門放緩了股票型新基金的審批，至今國內股市已有五個月未見新的股票型新基金放行。

　　新股類債基與創新型封基的比較

　　從基金種類和投資方式看，此次放行的4只基金頗具特色：其中華夏希望債券基金和廣發增強債券基金屬于新股類債券基金，而南方盛元紅利股票基金和建信優勢動力基金則屬于創新封閉式基金。

　　兩只債券基金的投資方式比較類似，都是將80%以上的資產投資于債券類金融工具，將不超過20%的資產參與新股申購，只是華夏希望可以在二級市場對績優個股投資。

　　進入2008年，股市風險加大，債券基金在震蕩市中的優勢盡顯。理財專家分析認為，債券型基金的逆市升溫的一個重要原因，是這類基金有效回避股票市場下跌風險的同時，又保持了不俗的收益。根據銀河證券基金研究中心的統計，去年8只偏債型基金平均收益率為77.6%，28只債券基金平均收益達到22.47%。盡管比不上偏股型基金，但在當前的市場環境下，隨著投資者收益預期的逐漸降低，這樣的收益水平也著實令人滿意。

　　那么，債券型基金的收益前景究竟怎樣？聯合證券的研究認為，中美利差倒掛限制了國內加息空間，政府應對國內通脹的手段將從抑制總需求的方向入手，這將對中長期的債券市場構成利好。預計未來兩年的債券型基金的年化收益率有望達到8%至10%。

　　但是，如果僅從打新股的角度分析，有市場人士指出，2007年全年打新收益率約為15%左右，但2008年可能不會超過10%的收益，而且在熊市環境下，此類基金有可能是負收益，從去年10月高點至今，大部分新股基金收益為負。所以對于投資者而言，此類基金雖能避險，但也不是絕對安全。

　　在兩只即將發行的封閉式基金中，南方盛元紅利股票基金采取全封閉式管理，封閉期內不辦理申購、贖回業務，也不上市交易，持有人要抱有長期投資的思路持有至少一年。而建信優勢動力基金的封閉期為五年，可以交易，有防止折價率過高的“救生艇”條款。

　　業內人士指出，相比較而言，這兩只封閉式基金的運作風險較大一些，對投資者來說無論可否交易，在等待行情向好所帶來的收益預期增加的同時，都有可能面臨股市持續調整所造成的損失。

　　而南方盛元紅利股票基金擬任經理陳鍵認為，在今年市場結構性牛市的判斷下，南方盛元紅利股票基金所具備的“小規模、一年之內規模穩定”的特質對于基金經理的主動操作較為有利。

　　配置投資組合以避險待時

　　從市場估值角度來看，南方基金認為，隨著估值壓力的釋放，滬深300成份股2008年估值已在24倍左右，中長期看市場再度逐漸接近南方基金認為的可投資范圍內，對于中國這樣一個高增長經濟體，市場正在逐步走入相對安全區域。

　　華夏基金也指出，近年股市的大幅上漲使其整體風險水平有所上升，但在經濟快速發展的背景下，其中仍不乏優勢企業能夠提供可觀的投資回報。

　　分析人士指出，此次股票型基金和債券型基金同時發行，對投資者來說是絕好的組合機會。股票型基金贏利能力不言而喻，但其風險同樣是不言而喻；債券基金盡管收益不如股票型基金，其抗風險能力卻是有目共睹。因此，投資者可以在購買股票基金的同時，配置債券基金進行投資組合。

　　通過配置債券基金，一方面可以降低整體組合的風險水平，另一方面還可以提高投資組合的流動性，避免在市場波動幅度較大的情形下，因資金急用而不得不賣出股票或贖回基金的被動。銀河證券基金研究中心王群航表示，目前介入債券基金可能是一個較好的時機。

　　廣發證券畢秋香指出，A股市場此輪調整主要是受周邊股市的影響，隨著美國次級貸款危機的影響不斷擴散，基金投資者信心嚴重不足。但與個股投資相比，基金的風險相對較小，因此具備一定風險承受力、對股市行情看好的投資者仍可持有基金。畢竟每個人的基金投資信心，取決于其對市場的預期。此外，投資者還應根據風險承受能力調整資產配置，如將債券型基金和股票基金搭建投資組合，可以更好地分散投資風險。

　　另外值得注意的是，由于新基金的發行期一般有一個月時間，如果基金發行依然比較冷清，未來這幾只基金提前結束募集的可能性都不會很大，尤其是幾只債券型基金。所以，對于那些準備認購新基金的投資者來說，大可不必趕在頭幾日去買。可以再觀望一段時間，甚至可以先把手上的錢做其他的短期理財。此外，如果未來一個月市場形勢出現大的變化，投資者也可以及時調整自己的投資計劃。