BY 祁和忠 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)持續(xù)下跌，滬深300指數(shù)、上證綜指跌幅分別達(dá)9.83%、14.53%，令股票投資者遭遇與指數(shù)相當(dāng)甚至更多的損失。相對(duì)于指數(shù)的跌幅而言，基金的表現(xiàn)則要好得多。截至上周末，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》所構(gòu)建的積極型、穩(wěn)健型、保守型基金組合今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率分別為-5.74%、-6.26%、-4.27%，其中穩(wěn)健型組合的跌幅不及指數(shù)的一半。

　　上周，匯豐晉信2016的凈值增長(zhǎng)率為-0.8345%，是進(jìn)入模擬基金組合的6只基金中跌幅最小的一只。匯豐晉信基金公司表示，上周為春節(jié)之后首個(gè)交易周，僅有3個(gè)交易日，一方面有些投資者仍在歡度春節(jié)假期之中，另一方面，市場(chǎng)上觀望氣氛仍然很濃，所以市場(chǎng)成交量急劇萎縮，滬市3日總共成交金額近1887億元，平均每日僅660億元左右，相比春節(jié)前最后兩日每日成交近1000億元縮小近3成，深市也是如此。

　　從宏觀面上來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退對(duì)中國(guó)企業(yè)出口的影響應(yīng)該在接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)就會(huì)顯現(xiàn)，但是在這次雪災(zāi)之后的重建過(guò)程中，政府的財(cái)政政策應(yīng)該會(huì)使某些行業(yè)受益。同時(shí)根據(jù)以往的歷史經(jīng)驗(yàn)判斷，當(dāng)出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)下降時(shí)，政府會(huì)在一定程度上放松財(cái)政政策以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。不過(guò)，在目前這種中美利率倒掛嚴(yán)重、熱錢持續(xù)流入、人民幣升值壓力依舊巨大、國(guó)內(nèi)通貨膨脹情況日趨嚴(yán)重的情況下，央行的貨幣政策也必然不能偏離從緊的基本政策。

　　所以，從某種程度上來(lái)說(shuō)，今年對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅僅是增長(zhǎng)受到考驗(yàn)的一年，而且也會(huì)是對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整的一年。優(yōu)勝劣汰，適者生存將會(huì)是必然的結(jié)果，同時(shí)生存下來(lái)的也必然是最優(yōu)秀、最有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

　　值得一提的是，積極型基金組合中的上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)今年以來(lái)的凈值表現(xiàn)也很抗跌，這與該基金的股票倉(cāng)位可能相對(duì)較低有關(guān)。在去年5月11日起暫停申購(gòu)近7個(gè)月后，上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)于去年12月7日恢復(fù)申購(gòu)，至去年12月31日，該基金資產(chǎn)凈值上升至123億元，而股票倉(cāng)位則由去年三季度末的92.63%下降至去年年底的81.76%。

　　而上投摩根的基金開(kāi)戶業(yè)務(wù)也在去年12月3日暫停后，于今年1月7日重新開(kāi)放，這些舉動(dòng)都帶來(lái)了較多新增資金。今年1月18日，該基金進(jìn)行了每份2元的分紅，今年1月25日，該基金重新關(guān)閉，表明規(guī)模已達(dá)到150億元。

　　下半年債市有望走出一波行情

　　股市動(dòng)蕩催生了債券基金發(fā)展，節(jié)后已陸續(xù)有數(shù)家債券型基金準(zhǔn)備發(fā)行，易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)�券型基金�?jīng)理林海表示，2008年中國(guó)債市有望走出去年的調(diào)整行情。

　　林海分析，今年宏觀經(jīng)濟(jì)增速將小幅回落，通脹逐步走高但在管理層嚴(yán)控之下不會(huì)失控，下半年回落概率較大；全球經(jīng)濟(jì)尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)回落并進(jìn)入降息周期，國(guó)內(nèi)央行加息日趨謹(jǐn)慎。

　　因此，從宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策來(lái)看，有利于債券市場(chǎng)走出2007年的調(diào)整行情。林海還進(jìn)一步認(rèn)為，今年上半年的債券市場(chǎng)將是震蕩行情，適宜擇機(jī)建倉(cāng)，而下半年可能會(huì)走出一波行情。

　　據(jù)悉，轉(zhuǎn)型后的易方達(dá)穩(wěn)健收益基金可參與網(wǎng)上、網(wǎng)下打新股。相較于一般的打新債券基金，易方達(dá)穩(wěn)健收益對(duì)打新中簽的股票在組合中的存留期限沒(méi)有限制，這就有利于基金管理人可以更好地根據(jù)新股上市后的表現(xiàn)把握賣出時(shí)機(jī)。 NBD