———建信優勢動力基金投資價值分析

　　中信證券研究部

　　基金經理簡介

　　陳鵬先生，碩士學位，證券從業八年。1999年5月畢業于中國人民銀行研究生部。1998年4月進入國泰君安證券研究所，任研究員。2000年1月進入鵬華基金管理公司，先后任研究員、基金經理助理。2004年4月進入華林證券公司，任資產管理部副總經理。2004年7月進入寶盈基金管理公司，任基金經理助理、基金經理。2006年8月進入建信基金管理公司投資管理部，自2007年3月起任建信優化配置混合型證券投資基金基金經理，2007年11月任建信基金管理公司投資管理部執行總監。

　　徐杰女士，碩士學位。1998年7月畢業于北京師范大學數學系統計與概率專業，獲理學學士學位。2003年7月畢業于中國人民大學數量經濟學專業，獲經濟學碩士學位。2003年7月加入首創證券研究部任研究員。2005年11月加入建信基金管理公司，歷任金融與房地產行業研究員、高級研究員、建信優化配置混合型證券投資基金基金經理助理。

　　建信優勢動力基金為建信基金公司發行的第1只封閉式基金。可能有投資者會問，這年頭發什么封閉式基金？本文的目的旨在分析封閉式基金的存在價值，并進而評價建信優勢動力基金的投資價值，以給投資者做決策參考的依據。

　　封閉式基金應有其自身的定位

　　自1998年3月起，國內開始發行封閉式基金，第一批為金泰和開元；此后，興華、安信、裕陽等陸續發行，它們的規模大都在20億份以上，這便是所謂的大型基金。1999年9月，國家開始清理整頓《證券投資基金管理暫行辦法》出臺前運行的舊式基金，對這些基金進行改制并上市，這便是所謂的改制基金，它們的存續期短，規模小。如果翻閱封閉式基金的發展史，我們可以發現，在基金業的發展早期，封閉式基金為市場的主流品種，受到了投資者的追捧，甚至出現高溢價現象。但是，隨著后來保險公司逐漸進入封閉式基金市場，開放式基金不斷發行，封閉式基金逐漸被“機構化”和“邊緣化”。在這個過程中，證券市場由牛市轉為熊市，封閉式基金逐漸從溢價轉為折價，再往后從低折價率逐漸走向高折價率。持續的折價率走高使得封閉式基金逐漸喪失了在投資者心目中的良好形象，成為社會和投資者集體詬病的對象，這其中，大家最為關注的問題有兩個，一個是封閉式基金的高折價率；一個是封閉式基金的分紅。因此，很多投資者認為封閉式基金應該集體轉開放，從這個市場上消失。

　　雖然興業、同智等多只封閉式基金已經轉型為開放式基金，但根據我們對海外市場的研究，封閉式基金作為一種可上市交易、存續期限固定的基金品種，具有其自身獨特的市場定位。與開放式基金相比，封閉式基金規模穩定，且無須應付申購和贖回的需求，因而不存在流動性的要求，可以投資于那些低流動性、或者定價較為復雜的證券，也可以投資于那些期限較長而預期收益率較高的證券。如果能夠充分利用起封閉式基金的優點，則封閉式基金就可以形成自己獨特的市場定位，吸引有特定需求的投資者購買。