天相投資基金研究組

　　2008年1月份（2007.12.29～2008.1.25）受全球市場(chǎng)下跌影響，A股市場(chǎng)快速大幅下跌。市場(chǎng)仍然延續(xù)前期的中小盤股、低價(jià)股、虧損股行情。

　　2008年1月（2007-12-29~2008-1-25）市場(chǎng)大幅震蕩下跌，上證指數(shù)下跌9.5%，天相流通下跌2.56%，成交量有較大萎縮。市場(chǎng)仍然延續(xù)前期的中小盤股、低價(jià)股、虧損股行情，其中低價(jià)股、虧損股和小盤指數(shù)分別逆市上漲了4.36%、2.41%和2.38%，而大盤股、低PE股、績(jī)優(yōu)股下跌幅度較大。與此相對(duì)應(yīng)，石化、石油、民航、金融、有色、鋼鐵等主流行業(yè)板塊下跌幅度較大，而小行業(yè)板塊農(nóng)業(yè)、化工、家電等具有較高的漲幅。

　　中小盤風(fēng)格基金

　　表現(xiàn)較好

　　在1月快速下跌的市場(chǎng)環(huán)境下，基金基準(zhǔn)隨市下跌了1.84%。基金核心資產(chǎn)和重倉股以業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定的大盤藍(lán)籌股為主，1月市場(chǎng)中大盤指數(shù)和低PE股、績(jī)優(yōu)股、高價(jià)股的較大下跌使得1月份的基金核心資產(chǎn)和重倉股下挫嚴(yán)重：1月份積極投資開放式基金核心資產(chǎn)指數(shù)和重倉指數(shù)1分別下跌了7.20%和4.52%。151只股票型基金32漲119跌，加權(quán)平均下跌了2.26%，其中有81只基金超越了同期基準(zhǔn)，70只表現(xiàn)落后于同期基準(zhǔn)，整體表現(xiàn)落后于同期基金基準(zhǔn)0.41個(gè)百分點(diǎn)。86只混合型基金凈值20漲66跌，加權(quán)平均下跌1.33%，其中53只超越同期基準(zhǔn)，33只落后于同期基準(zhǔn)，整體表現(xiàn)高于同期基金基準(zhǔn)0.51個(gè)百分點(diǎn)，在下跌行情下資產(chǎn)配置靈活的混合型基金顯示出相對(duì)較強(qiáng)的抗跌性。

　　股票型開放式基金方面，表現(xiàn)居前的多為中小盤風(fēng)格基金。以操作靈活著稱的中小盤風(fēng)格基金華夏精選1月份凈值增長(zhǎng)率為5.03%，遙遙領(lǐng)先于其他開放股票型基金。此外，偏中盤風(fēng)格基金華寶增長(zhǎng)、合豐成長(zhǎng)、東吳雙動(dòng)力、華夏成長(zhǎng)分別以3.53%、3.31%、2.89%、2.83%的凈值增長(zhǎng)率位居前五名。從混合型基金來看，富國天瑞由于超配的電子、醫(yī)藥、化工等行業(yè)本月較好的表現(xiàn)取得了5.26%的凈值增長(zhǎng)率。其余偏中盤風(fēng)格基金上投雙息、鵬華動(dòng)力、海富精選2、華富優(yōu)選分別以3.67%、2.68%、2.58%和2.34的凈值增長(zhǎng)率位居前五名。

　　關(guān)注重配超跌大盤藍(lán)籌股基金

　　在牛市環(huán)境下，雖然優(yōu)勢(shì)基金會(huì)獲得較高的超額收益，但由于受整體倉位和投資比例限制等因素，主動(dòng)投資偏股型基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)落后于大盤。在震蕩行情中，基金的組合投資、風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)勢(shì)則會(huì)凸顯。我國股市走過了兩年單邊上漲的行情，08年將會(huì)步入慢牛行情，在這種環(huán)境下投資者選擇基金進(jìn)行投資理財(cái)能夠在較好控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得穩(wěn)健的收益。在2008年市場(chǎng)運(yùn)行復(fù)雜性會(huì)大大增加的情況下，我們繼續(xù)建議投資者在對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)收益有較為清晰定位的基礎(chǔ)上來選擇投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力均比較強(qiáng)的基金公司旗下的合適基金。在具體品種上，除了繼續(xù)建議關(guān)注紅利型基金、對(duì)行業(yè)景氣度上升和受益于消費(fèi)加速和奧運(yùn)主題行業(yè)股票配置較多的基金外，建議關(guān)注配置超跌大盤藍(lán)籌股較多的基金。